原标题：海峡股份：自由港政策落地，公司长期发展趋势更明确

　　《海南自由贸易港建设总体方案》出台，方案提出离岛免税额度调高至每人每年 10 万元并增加品种，建设国际航运交易场所，建设邮轮旅游试验区等内容。在此，我们就公司近期经营情况以及政策影响做出点评。

　　海安航线已经恢复正常经营，车流已经恢复正增长

　　海安航线目前是公司主要的盈利来源，其经营情况决定公司利润表现。根据最新的数据，2020 年 4 月份琼州海峡进出岛车流量 34 万台次，同比增长 9.6%； 进出岛旅客量 104 万人次，同比下降 22.1%。根据历史数据，海安航线进出岛车流和客流分别占琼州海峡进出岛车流和客流的 72%和 61%，由于公司海安航线支撑了海南 27%的进出岛物资等，目前其受旅游等影响相对较小，当前公司无论是车流量还是客流量均已经恢复至正常水平。

　　西沙航线逐步恢复运营，未来或受益于邮轮旅游试验区建设

　　受新冠肺炎疫情的影响，公司旅游航线西沙航线停航至 5 月底，公司计划于 6 月份恢复西沙航线的运营。当前西沙航线运营的主要痛点在于旅游资源比较单一，随着方案出台，海南将建设邮轮旅游试验区，西沙旅游航线资源或将进一步放开，旅游产品有望更加丰富。2019 年公司西沙航线毛利首度转正，我们期待海岛游前景。

　　离岛免税扩容，客流车流受益，提货点亦或将贡献增量利润

　　方案提出离岛免税扩容，这将同步刺激海安航线车流(自驾旅客)和客流(非自驾旅客)的增长。此外，公司新海港提供离岛免税提货点(散客提货点和自驾提货点)，并收取租金。离岛免税发展将增进公司利润。

　　投资建议：公司是以内需为主的海南航运龙头，当前车流客流已恢复正常水平；后续将实质性受益于海南自贸港的建设。我们暂维持 2020-2022 年 EPS 分别为 0.10/0.15/0.17 元(摊薄后)的预测，对应 PE 分别为 142/94/85X，维持 “增持”评级。

　　广和通(300638)公

　　万物互联潜力释放，无线通信模块龙头迎发展良机

　　长城证券吴彤余芳沁

　　强烈推荐

　　深耕无线通信模块近二十年，上市以来业绩飞速增长

　　公司自 17 年上市以来，一直保持较快增长，处于行业领先水平。2019 年公司在模块以及物联网解决方案的基础上，进一步加大在车载业务、FIA 整机业务、IoT 平台服务的投入，全年实现营收 19.15 亿元，同比增长 53.32%。公司业务能力持续优化，盈利能力逐步增强。随着 5G 商用的浪潮和物联网的迅速发展，公司在未来有望保持强劲的增长。

　　5G 有望带动新一轮 MI 产品需求，公司积极拓展细分领域

　　随着 5G 移动通信技术逐步成熟，公司启动了“5G 无线通信模块及 5G 智能整机产品” 的研发工作，并发行定增，主要投资于 5G 研发。目前公司 MI 业务主要销往海外，利润率高，营收增长迅速。5G 时代的到来有利于产品更新换代，提高整体蜂窝模块渗透率，公司 MI 业务有望进一步发展。

　　下游物联网市场潜力无限，公司积极拓展细分领域

　　全球物联网浪潮袭来， 而我国运营商公共网络相对完善，有助于广域物联网应用拓展。预测 2022 年中国将成为全球最大的物联网连接市场，市场潜力巨大。在此背景下，公司积极拓展 M2M 业务，如移动支付、车联网、智能电网、安防监控等领域，业务多元化，保障盈利能力、提高抗风险能力，有望在万物互联的大背景下分享红利。

　　投资建议

　　我们预计公司 2020-2022 年总营收分别为：29.56 亿元、39.84 亿元、 51.75 亿元，归母净利润分别为：2.64 亿元、3.66 亿元和 4.90 亿元，对应现价 PE 分别为 40 倍、29 倍、21 倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：原材料价格变动风险； 2G、3G 退网速度不及预期。

（文章来源：财富动力网）