公司近况

    金地集团发布2021 年4 月份销售及获取项目情况的公告。

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    4 月销售延续高增，增幅边际收窄。4 月公司实现签约金额317 亿元，同比增长89%（3 月同比+108%），较2019 年4 月增长94%，环比增长17%；实现签约面积147 万平方米，同比增长76%（3月同比+140%），较2019 年4 月增长77%，环比增长15%；对应销售均价21574 元/平方米，同比增长7%，环比增长1%。2021 年1-4 月公司累计实现合同销售面积445 万平方米，同比增长111%；实现合同销售金额1003 亿元，同比增长123%；对应销售均价22559 元/平方米，同比增长6%。

    4 月拿地力度边际提升，参与广州首轮两集中土拍并摘得3 宗土地。4 月公司于金华、广州、太仓、佛山、海口5 城新增9 个项目，拿地成本107 亿元，同比增长6%，环比增长143%，对应拿地强度提升至34%（1/2/3 月分别为24%/6%/16%），拿地面积142 万平方米，同比下降0.3%，环比增长80%；对应楼面均价7574 元/平方米，同比增长7%，环比增长35%。

    4 月公司参与广州市首轮“两集中”土地拍卖并取得3 宗地块，其中增城区两项目土地溢价率分别为32%和6%，花都区TOD 项目由深圳威新（金地商置子公司）底价摘得。

    公司1-4 月累计拿地面积290 万平方米，同比增长37%；拿地成本221 亿元，同比增长46%，对应拿地强度22%；楼面均价7617 元/平方米，同比增长6%，较2020 全年下降3%。

    公司1-4 月累计新增土储中一二线城市占比59%（2020 全年72%）；粤港澳大湾区/长三角/京津冀城市群占比分别为31%/23%/10%，延续对核心城市群的聚焦。

    4 月发行两笔公司债与一笔超短融，延续低融资成本。公司于4月1 日发行两笔5 年期公司债，合计发行额30 亿元，票面利率分别为3.91%和4.30%；于4 月7 日发行一笔8 亿元的超短期融资债券，期限250 天，票面利率3.10%，融资成本处于行业低水平。

    认购私募基金发展股权投资业务。公司4 月公告参与认购招赢朗曜成长二期基金、投控农银大湾区创新科技产业投资基金、苏州礼润股权投资中心、北极光人民币四期基金和苏州麦纽创业投资合伙企业，对科技、先进制造、大健康和大消费行业内的企业进行股权投资，合计认购金额9 亿元。

    估值建议

    维持盈利预测不变。公司当前股价交易于4.5/4.1 倍2021/2022 年市盈率。维持跑赢行业评级和目标价15.44 元，对应6.0/5.4 倍2021/2022 年目标市盈率和33%的上行空间。

    风险

    主要布局城市调控政策超预期转紧；结算进度和利润率不及预期。

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