投资要点

    　　事件：

    　　公司发布1 月经营数据。2023 年1 月，公司实现签约面积55.2 万方，同比下降1.26%；实现签约金额92.1 亿元，同比下降38.41%。

    　　点评：

    　　受假期及行业弱复苏影响，1 月单月销售负增长。1 月公司实现签约面积55.2 万方，同比下降1.26%；实现签约金额92.1 亿元，同比下降38.41%，销售均价16685 元/平米，同比下降37.66%。受春节假期及行业弱复苏等影响，公司1 月单月销售负增长，1 月百强房企销售面积同比下降37.3%，百强房企销售面积同比下降32.2%。

    　　1 月无新增地块，土储聚焦核心城市。1 月公司未披露新增拿地，2022全年累计新增土储185.3 万方，总投资额约225.7 亿元，拿地力度（拿地金额/销售金额）为10.2%。且公司拿地主要布局北京、上海、厦门、长沙、成都等核心城市。截至2022 年上半年末，公司总土储6193万方,一二线占比70%，基本面和利润率相对有保障。

    　　融资持续受益，财务管控稳健。1）持续受益“三支箭”落地。22 年11月以来，公司递交150 亿储架式发行注册申请；获三家国有银行授信规模超1000 亿元，融资持续受益；2）财务管控稳健。截至22 年三季度末，公司有息负债余额1190.6 亿元，长期债务和短期债务的比重分别为67%和33%，三道红线持续保持绿档，财务管控稳健。

    　　投资建议：金地集团坚持科学投资策略，深耕高能级城市，基本面和利润率有一定保障。财务管控稳健，高度重视现金流管理，受益近期行业资金环境改善。我们维持公司盈利预测，预计22-23 年EPS 分别为2.21 元、2.35 元，按照2 月13 日收盘价，对应的PE 为4.5 倍和4.2 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：需求端政策不及预期，销售恢复不及预期。

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