我们5月16号发布双汇发展重点推荐报告，近期持续重点推荐，核心理由如下：

生猪价格下降，屠宰业务有望量利齐升

2017年1月，全国生猪均价还在18元/kg左右，目前已经降至13元/kg，全年生猪价格有望维持低位。从历史经验来看，生猪价格下跌有利于公司屠宰业务盈利提升；费需求也是利公司市场占有率有望逐渐提升。公司在股东大会上明确表示今年要扩大屠宰量，目前公司屠宰产能约3000万头，按60%屠宰率计算，则有望达到1800万头。

高温肉制品业务低迷，市场预期很充分

这几年，市场一直担心其高温肉制品业务会大幅下滑，这也是近几年压制公司市盈率的主要原因。但是从公司业绩来看，由于公司主动进行产品结构调整以及市场的运作，其肉制品业务整体业绩较为稳定，并未出现市场担忧的大幅下滑。

公司着手布局餐饮集采市场，未来空间巨大

公司正在着手布局供餐饮集采方向，提供半成品或成品给餐饮企业。我们认为这一块市场空间巨大，且目前处于蓝海市场，双汇具有较大竞争优势，长期增长逻辑较顺。

一季报是业绩低点，全年环比有望逐期改善

2017年Q1，公司营收和净利润同比减少4.1%和18.2%，低于市场预期，股价大幅下跌。但是，Q1业绩低于预期主要是受春节时间较短、1-2月猪价位于高位等原因影响。公司屠宰业务和肉制品业务营收占比分别约为60%和40%，净利润占比约为20%和80%。2017年全年来看，在屠宰业务维持量利齐升，以及肉制品业务维持稳定的基础上，公司业绩增长有望逐期改善，全年增长有望超过10%。

未来一两年猪价的低迷时确定性事件，公司将充分受益，盈利能力将显着提升；公司屠宰今年放量有望超预期，当前时间，公司安全边际高，业绩改善明显。

盈利预测与评级：

我们预计公司2017-18年营业收入同比增速为8%、7%，净利润同比增速16%、15%，对应EPS为1.55、1.79。当前公司估值低，分红高，外部环境改善，行业龙头地位稳固，维持“买入”评级，目标价28元。

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