公司发布2021 年半年报预告：预计实现归母净利的范围在22.87-26.68 亿之间，同比增长200-250%。

    　　受益于结构性需求高增带来的行业持续高景气，公司业绩高弹性继续。

    　　2020Q4 开始的此轮行业景气周期在需求端源于2020 风电抢装大年带来风电纱需求高增，2021H1 风电需求虽有所退坡，但热塑纱和电子纱需求接力风电高速增长，特别是电子纱价格已经翻倍有余，玻纤行业在2020Q2-2021H1呈现结构性需求高增推动总量需求高增的局面，再叠加新增产能投放本身的时滞效应，以及铑粉价格高企对小企业扩产形成一定程度抑制，行业供需失衡短时间内得不到缓解，以无碱粗纱均价为表征的行业景气于2021H1 仍在边际上行，作为重资产的原纱龙头企业，公司业绩受益于自身前瞻的产品结构布局，2020 年在风电，2021 年在热塑和电子，都充分享受到了量价齐升的高景气，我们测算公司2021Q2 归母净利增速同比增长在170-254%之间，单吨净利来到2000 元/吨左右的历史最高位。

    　　以成本领先为基，引领行业结构性高成长。巨石的核心竞争力是成本领先，成本的持续下降和持续领先行业是公司实施逆势扩张产能并提升市占的基础，也是公司在风电、电子以及热塑这三个未来将驱动业绩持续增长的核心市场上维持高市占、实现后来居上以及抓紧需求快速增长机遇的关键，玻纤行业已进入差异化发展阶段，行业需求的增长已呈现结构性，未来将以风电、电子和热塑这三大市场为主，而风电纱、电子纱以及热塑纱的生产底层技术基础与粗纱具备共通性，对于巨石这样掌握了玻纤纱生产“know-how”体系的行业龙头来讲，将凭借成本领先下高性价比的高端产品在行业发展新阶段实现持续的细分市场市占领先。

    　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2021 到2023 年的营业收入为155.10、171.98 和185.39 亿元，归属于母公司的净利润为49.60、56.28 和59.09 亿元，对应的EPS 分别为1.42、1.61 和1.69 元，对应的动态PE 分别为11倍、10 倍和9 倍。维持“强烈推荐”的投资评级风险提示：风电需求不及预期，经济复苏不及预期，产能投放超预期增加。

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