Q2 表现超预期

    　　公司发布2021 中报业绩预告公告，2021H1 预计归母净利润预计增长94%至1.89 亿元，扣非净利润同比增长95%至1.77 亿元。其中2021Q2预计实现归母净利润1.0 亿元，同比增长85%。

    　　新品与品牌力扎实支撑内销，营销助力优秀产品力新品带动下内销仍领跑。公司2021 年发布H3S、RS PRO 2 等新品，定位与价格带仍延续了差异化高端策略。根据淘系平台数据，尽管4 月受竞争影响市占率有所波动，但新品+品牌力支撑下5-6 月市占率仍实现增长，其中淘系“6・18”在基数不低的背景下上仍实现了55%的同比增速。同时公司2021 年起通过启用代言人等方式在营销推广领域进一步加码，巩固品牌声量。

    　　海外仍保持高增，新品值得期待

    　　海外高空间下积极推进。海外市场智能微投的渗透率处于更低水平，而公司目前先发已经切入欧美日等主流市场，其中欧洲、日本亚马逊平台2021 年Q2 以来随着基数提升依然表现亮眼，同时海外新品Horizon 已经发售，随着市场扩容叠加新品助力，公司作为引领性的龙头仍有望在出海领域保持领先。

    　　行业景气度维持，“缺芯”大浪淘沙，马太效应望显尽管行业整体在芯片供应压力下整体销额增速有所波动，但仍维持了景气高增，根据洛图数据4 月、5 月智能微投线上销额分别同比增长75%、63%，同时市场集中度稳中向好，DLP 领域5 月CR3 已达67.5%，在芯片供应压力下，预计中小品牌的出清有望加速，而龙头通过新品、高端化、差异化等策略仍有望保持景气高增。

    　　投资建议：维持“买入”评级

    　　维持盈利预测，预计2021-2023 年净利润分别为4.9、7.1、10.3 亿元，对应PE 为88、61、42 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示: 新品推进不及预期；行业竞争加剧；海外发展不及预期。

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