事件：

    公司发布2021年半年度业绩预增公告。经公司财务部门初步测算，2021年上半年公司实现归母净利润1-1.2 亿元，同比增长187.9%-245.4%，Q2实现归母净利润0.66-0.86 亿元，环比增长94.12%-152.94%。公司实现扣非后归母净利润0.9-1.1 亿元，同比增长504.9%-638.3%。

    点评：

    去年上半年疫情影响可比基数，公司今年受益产能饱满和价格上调。自2020 年下半年起，随着疫情得到控制，市场已逐步恢复正常，物联网智能硬件景气度提升。2021 年上半年物联网景气度延续，公司的产品销量与去年同期相比实现大幅增长。产能方面，由于公司在2020 年四季度积极备货，并与供应商长期保持良好合作关系，公司全年产能充沛。价格方面，去年公司在疫情下做出战略性降价决策，而今年因供给端紧张，成本和价格均有上升。

    物联网行业空间巨大，Wi-Fi 技术为实现物联网的必要条件。全球联网智能硬件设备的数量呈现快速上涨的态势，根据中国产业发展研究数据显示，到2025 年，全球物联网设备基数预计将达到754 亿台。

    Wi-Fi 技术作为实现物联网的必要条件，因覆盖范围广、传输速度高等优势，Gartner 预计2025 年所有物联网连接中将有72%以WIFI 和Zigbee 作为短距离传输技术。

    公司继续加大研发力度，拓宽自身护城河。公司近一年推出的S3、C3、C6 芯片针对不同客户的需求。其中C3、C6 均采用自研RISC-V 架构，C3 在今年通过了Wi-Fi 联盟认证，并实现量产出货；C6 于今年4 月推出，为公司首款Wi-Fi 6+蓝牙5 SoC 芯片；S3 支持AI 加速，并拥有丰富的IO 接口。公司产品围绕“处理”+“连接”领域展开，AI 计算将会是公司之后新产品的一大发力点。我们持续看好物联网行业未来发展以及公司在AIoT 领域的长期布局。

    维持“买入”评级。考虑目前为物联网行业需求上涨前期，我们上调公司2021 年至2023 年EPS 至3.75/6.35/9.00 元，对应PE 为62.28/36.75/25.93倍，上调目标价，维持买入评级。

    风险提示：产品销量不及预期，行业景气度下行，盈利预测不达预期。

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