新材料：行业供给整合龙头受益显着，新产品进展顺利

公司新材料业务主要包括中恒公司（氧化锆、纳米氧化锆、硅微粉）、华洋粉体（硅酸锆）和蚌埠硅基研究院（球形石英粉――氧化硅、氧化铝）。 年初以来行业景气底部回升明显，价格开始持续回升，主要来自供给端的拉动，一方面行业洗牌带来一些民营企业产能退出，二是供给端上游锆矿资源供给紧张。中恒是电熔氧化锆龙头，竞争力突出，产能接近 2.3 万吨（包括纳米氧化锆 3000 吨，电熔氧化锆 2 万吨），受益显着（公司是澳大利亚最大的锆英砂供应商 ALUCA 全球最大的采购商， 锆资源来源稳定）。公司电熔氧化锆目前产销情况良好， 氧化锆年初至今价格涨幅明显。 同时纳米氧化锆产品升级，钛酸钡、 抛光粉、球硅等电子级新产品进展顺利，盈利有望进一步改善。

电子显示： 国显快速扩张， 全产业链配套稳步推进

华益 ITO 导电膜玻璃去年搬迁影响产能，今年复产往后将维持平稳发展，同时转型手机盖板玻璃， 年产能 2400 万片以 2.5D 为主， 并积极布局 3D 盖板； 本部玻璃减薄业务扭亏为盈，产能正常发挥开始稳定供货， 今年有望迎来快速增长； TP 业务（玻璃屏、 film）行业竞争激烈，公司稳步推进高端差异化产品布局，为全产业链配套打下基础，年内有望减亏。国显经营能力强，保持快速扩张，向大尺寸（笔记本电脑）、小尺寸（手机）模组拓展，公司电子显示全产业链配套方面契合度进一步提升，未来盈利能力将进一步提升。

投资建议：维持“买入”评级： 公司背靠中国建材集团（央企）和蚌埠设计院（研发），布局新材料+电子显示双主业，中期发展空间大；氧化锆景气底部回升，龙头受益显着，同时新产品开始放量；减薄业务开始盈利，国显继续保持快速增长， 2017 年迎来业绩拐点；预计 2017-2019 年 EPS 分别为 0.45、 0.68、 0.90， 对应 2017 年 PE35 倍， 维持“买入”评级。

风险提示： 原材料价格上升，新项目投产不及预期，产品价格大幅下滑

更多精彩大盘资讯敬请期待！