啤酒行I同化趣於和，高端化l展M入高速l展A段：中啤酒行I由於消M需求逐u呈F多踊的荩同|化的主流啤酒a品已y以M足消M市龈咚偎槠化的荩在此背景之下各大啤酒S商持m通^推出高品|的差化a品Fa品M合的化，炯咏年黻m裼玫年PSpT等降本控M措施，整w啤酒行I的盈利能力再次@得提振。随著高端化l展逐步成樾I共R後，整w行I摹耙模向”D椤袄向”，也е铝祟^部啤酒企I之g的同|化明@於和，整w啤酒再次M入高速l展的景怆A段。

    　　奈鞑恐王成功向全性啤酒企I~M：2020年公司c嘉士伯完成重大Ya重M，⒓问坎在中控制的啤酒Ya注入到重啤股份之中，至此重c啤酒重新形成了“本地萜放+H高端品牌”的品牌M合，K成功囊患^域型啤酒公司成L槿性啤酒企I，其核心市鲆脑本的重c、四川和湖南三省市拓展至包含新疆、夏、南、V|和A|等各省的全化丫郑公司整w高端化l展有了|的跳S，全化征程_始P帆起航。

    　　“本土品脾+H品牌”形成恿Γ汗司完成重大Ya重M後，由於注入了大量嘉士伯等高端H品牌，a品矩碛辛烁樨S富的品牌洌且相^于其他同行企I碚f，公司在高端及超高端的a品品更樨S富，各品也具淞烁呔度的a品差化定位。我J椋啤酒行I的高端a品消M^程中中必然伴S而淼氖钱a品差化需求的加∷槠化以及情感述求的更加性化，於是公司更精化的a品定位也⒂兄於其L期赘多不同高端客群的心智。此外，由於公司旗下品牌均有O榍逦的差化定位，⒂兄於公司O大程度上降低炔科放葡嗷ブg的消耗，避免了互相Q食市龇蓊~的局面：另一方面，不同a品之g能Σ煌消M鼍捌鸬礁叨认嗷パa助的作用，亩使到公司的a品^大多灯【葡M鼍盎蛳M述求F了全方位的有效覆w。

    　　目r229.73元，首次覆w，o予I入u：2021年迎砹梭w育大年短期然⑦M一步刺激整w啤酒消M力。此外，近年碛伸豆司旗下跆K品牌其自У男陆文化_始在疆外市黾铀U散，管道或K端消M市鲆研纬闪烁大的消M吸引力，Ko予了其O具差色彩的品牌天然屏障，因此我A未砉司有望{藉跆K品牌形成全纫有力的新突破口，K在前消M市龅母岫认屡c公司旗下其他高端a品形成樱庸司整w高端品牌向更多的空缺市鲞M行渗透，诱w市龇蓊~步提升。在平均售r上，目前公司H品牌N售Y占比仍於低位（2020年H19.4%），而本土品牌平均售r也^低（2020年H3，876.9元/千升），因此我J楣司在以上方面均具漭^大的化空g。S著公司高端品牌形象有望M一步得到放，公司整wa品Y也⒂型持m得到化，游砬升酒平均售r及盈利能力的提升。因此我A公司2021-2023年有望FN售收入122.7/136.6/151.5|元人民牛同比增L12.1%/11.3%/10.9%；Fw母Q利分e11.7/14.0/16.6|元人民牛同比增L8.8%/19.8%/18.0%。综上所述，我首次覆wo予公司I入u，目r229.73元，相於2022年年盈利A79倍PE。

更多精彩大盘资讯敬请期待！