主要观点

国内规模领先的汽车冲压件专业生产商公司是国内规模领先的汽车冲压件专业生产商，主要产品为乘用车车身冲压件、管类件及相关模具，已有和在建的生产基地遍布靖江、长春、广州、武汉、海宁、成都等地，配套国内各大汽车产业集群。

配套广汽传祺全部车型，受益自主崛起

公司配套于广汽传祺所有车型，将从传祺的快速发展中显着受益，销售收入实现同步增长。 2017年前5个月广汽传祺累计销量达20.75万辆，同比增长50.86%，市场占有率攀升至2%以上。其中主力车型GS4累计销量达14.94万辆，同比增长19.82%，去年10月推出的新车型GS8累计销量也达到了4.35万辆。而据传祺新品规划，年内预计有全新SUV车型GS3、 GS7，全新MPV车型GM8，以及新能源车型GE3、 GA6 PHEV等陆续上市，产品布局将进一步完善，建立新的销量增长点。

主要客户广汽本田、东风本田销量逆势增长

广汽本田和东风本田均为公司主要客户，其销量乐观也将推动公司下游需求增长。 以乘联会销量数据计算， 2017年前5个月日系车累计销量达到162.77万辆，同比上升17.59%，增速高于自主（ 4.31%）、德系（ 4.35%）、美系（ 3.46%）、韩系（ -43.43%）、法系（ -34.19%）等。 由于雅阁、思域等车型销售火爆，广汽本田和东风本田累计销量达26.22万辆和25.43万辆，同比增长17.1%和26.2%，增速高于其他主流日系品牌。

投资建议

我们预计，公司2017年至2019年营业收入为32.05亿元、 36.90亿元、42.44亿元，同比增长17.62%、 15.15%、 15.02%；归属于母公司股东的净利润3.58亿元、 4.28亿元、 5.11亿元，同比增长22.97%、 19.60%、19.37%；对应EPS为2.24元、 2.67元、 3.19元， PE为23.63倍、 19.83倍、16.60倍，给予“增持”评级。

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