公司发布半年业绩预告， 延续快速增长态势

公司预计 17 年 H1 实现归母净利 2.8 亿~3.35 亿，同比增长 50%~80%预计非经常损益为 650 万，实现扣非净利润 2.74 亿~3.29 亿，同比增长52%~83%， 据此推算 Q2 单季实现归母净利润 1.39 亿至 1.94 亿，环比增长-2%~37%；同比增长 24%~73%。

海外终端销售渠道调研表明零售牌价基本稳定， T5 系列正在推广根据我们 5 月/6 月/7 月连续跟踪海外渠道网站上的零售牌价，各个国家地区都保持了基本稳定，个别地区经销商还有小幅微涨。同时我们注意到公司新的 T5 系列产品正在推广。

公司近期推出视频会议新品 VC800，具备较强竞争力

根据官方微信公众号， 公司近期新的视频会议产品 VC800，内置业界最强的 24 点 MCU，自带美颜相机，配置哈曼卡顿扬声器，支持 6 米全双工通话， 并采用亿联专利技术智能消噪能自动抑制键盘声等非发言方的的噪音。其能在 512kps 的带宽下实现 1080p 的画质， 可抵抗 30%视频丢包。其具备广泛的兼容性和集成性，兼容主流的会议终端、 MCU、 IP-PBX 及云平台，并与亿联的云服务管理平台深度集成， 为未来推广扫清了障碍。

17-19 年业绩分别为 8.76 元/股、 12.4 元/股、 16.8 元/股

预测公司 17~19 年营收分别为 13.4、 18.5、 25.2 亿元，净利润分别为6.54、 9.24、 12.6 亿元，净利润增长率分别为 51.3%、 41.3%、 36.1%。对应 PE 分别为 35/25/18 倍， 维持“买入”评级。

风险提示

公司大部分收入来源于海外， 约 75%来自于欧美，有较大的税率和汇率风险； VCS 新产品对客户推广可能不及预期；

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