21H1 归母净利润同比+27%，21Q2 同比+56%，好于市场预期21H1 营收4.85 亿元，同比增长61%，归母净利润1.55 亿元，同比增长27%，归母扣非净利润1.18 亿元，同比下降2%。剔除股权激励费用影响， 归母净利润为2.13 亿元，同比增长 58%。

    　　21Q2 营收3.18 亿元，同比增长82%，环比增长90%，归母净利润1.24 亿元，同比增长56%，环比增长297%，扣非归母净利润1.00 亿元，同比增长27%，环比增长424%。

    　　信号链产品同比+41%，电源产品同比+817%，产品结构更加均衡21H1 毛利率为 59.89%，同比下降 5.01pct，主要系电源类产品营收增长更快，产品结构更加均衡。分产品公司信号链芯片21H1 收入 4.15亿元，同比增长 41%，毛利率为 62.17%；电源管理芯片0.70 亿元，同比增长 817%，电源管理产品毛利率为 46.48%，相比1 季度均显现提升。

    　　研发投入持续增加，大客户显现加速，贡献主要增长动能报告期研发费用为 1.16 亿元，同比增长 119%。研发投入占当期收入比为 23.97%，同比增加 6.37 个百分点。21H1 公司研发技术人员数量增加至 204 人，同比增长 63.20%。

    　　大客户贡献收入显现加速，预计核心大客户21H1 贡献收入 2.10 亿元，前五大客户贡献收入合计为 3.48 亿元，占总销售72%，集中度相对较高。

    　　信号链芯片行业领先，给予“增持”评级

    　　公司为信号链领先企业，所处模拟芯片赛道长坡厚雪，预计2021~2023年，净利润4.11/5.91/6.83 亿元，对应PE 110/77/66 倍，给予“增持”

    　　评级。

    　　风险提示：

    　　疫情导致下游需求不及预期；研发进展不及预期；新产品投入加大导致盈利能力下降；疫情导致供应链中断的风险

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