事件：公司于近日发布了关于2017 年半年度业绩预增公告，公司上半年预计将实现归母净利润1.43 亿元，上年同期为8422 万元，同比增长70%。从单季度来看，一季度实现净利润6716 万元，同比增长133%，二季度预计实现净利润7600 万元，同比增长37%。

点评: 公司上半年业绩持续高增速，主要得益于三方面：

1） 往年一季度为淡季，但今年公司加大海外销售渠道的开拓力度，海外销售显着增加；同时, 国内市场受下游需求增长影响，产品销量增加，所以一季度净利润实现翻倍增长;

2） 去年年底公司产能结构调整实现增产，新增产能已全部投产并实现利润，同时，公司仍在不断提高效率，缩短单件产品整装时间；

3） 公司严控生产成本，通过对供应商的管理以及库存材料和新材料混合应用，使得原材料价格上涨对公司基本没有产生影响，公司毛利率依然维持较高水平。随着公司海外业务不断上升，臂式产品上量，公司毛利率可能会进一步提升。

行业潜在增长空间过十倍, 公司作为龙头企业竞争力卓越:对标欧美发达国家，国内高空作业平台市场巨大。从海外市场规模来看，行业整体有四至五百亿的市场空间，中国目前只有大致十亿左右的市场规模，从国内的发展空间来看，还有巨大的成长红利。人工成本持续攀升，用人单位逐步采用机械替代人工。其次，高空作业平台2010 年开始在国内推广后，施工人员和单位对于作业安全性更加看重，催化了需求的增加。公司海外收入占比60%，进入全球租赁巨头的采购体系，充分受益海外市场的红利。臂式新品打造另一个新市场，再造一个鼎力。海外臂式占比高，可达30-40%，国内仅10%，国内发展空间大。

投资建议与评级：我们上调公司2017-2019 年净利润至 2.85 亿、3.9亿和5.47 亿, PE 为36 倍、26 倍和19 倍，给予“买入”评级。

风险提示：公司订单低于预期，新产品销量低于预期。

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