为解决原料瓶颈，布局上游锂资源板块

2017 年之前公司最大的难题在于原材料供给，为解决这一问题，公司不断布局锂资源，到目前为止，公司拥有澳大利亚RIM 公司43.1%股权（RIM 拥有Mt Marion 矿100%权益，Mt Marion 锂辉石矿资源量达到7780万吨，氧化锂品位达1.37%，氧化锂含量为106.6 万吨）、江西锂业100%股权、阿根廷Mariana 卤水矿80%股权和爱尔兰Avalonia 锂辉石矿55%股权。

自有矿山投产，盈利能力大幅提升

2017 年随着公司参股43.1%的Mt Marion 矿山投产（根据6 月16 日公司公告，目前累计到矿量7.9 万吨，其中3.8 万吨锂精矿已投入生产，预计下一批矿5 万吨预计6 月下旬装运出港）。随着矿山产能释放，公司原材料自给率大幅提升，锂盐成本下降明显，吨净利增加明显。

锂盐产能扩张

公司主要从事碳酸锂、氢氧化锂和金属锂的生产，现有卤水生产电池级碳酸锂产能9000 吨，在建1.5 万吨碳酸锂产能，现有氢氧化锂产能1.2万吨，在建2 万吨产能。原材料自给率提升吨净利明显增加的同时，锂盐产能快速扩张，公司盈利快速提升.

投资建议

预计公司17-19 年EPS 分别为1.9 元、2.9 元和4.1 元，对应当前股价的PE 分别为33 倍、22 倍和16 倍，考虑到新能源汽车行业发展空间和公司业绩增速，维持公司“买入”评级。

风险提示

锂精矿价格提价风险，矿山投产和锂盐产能扩张进度低于预期；

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