核心观点：

公司晚间发布2017 年中报，上半年实现营业收入5.53 亿元，同比增长74.55%；归属上市公司股东的净利润1.50 亿元，同比增长77.55%；扣非后净利润1.45 亿元，同比增长88.17%。增速高于之前公告70%的业绩预告，其中2 季度单季营收、归母净利润分别实现同比56%、49%的增长。

内外均衡发展，经营业绩稳步提升

海外市场：公司加大销售渠道的开拓力度，在原有销售渠道的基础上，进一步通过建立分公司等形式进行海外销售。同时magni 的强大销售网络也为公司扩大海外销售提供了便利渠道，海外业绩显着增加。2017 年上半年，公司海外实现主营业务收入3.23 亿元，同比增长75.12%。

国内市场：随着下游租赁需求增加，在维护老客户的同时公司积极开拓新客户，新签订单和业务量均实现稳步增长，内销实现营收2.13 亿元，同比增长69.35%。子公司鼎策租赁拟申请6 亿元授信，以融促销模式正在展开。

公司上半年毛利率43.88%，为同期最高水平，净利率27.06%，规模效应带来盈利能力的全面提升。期末应收账款2.94 亿相比年初增长65%低于营收增长幅度，显示了公司良好的回款管理能力。

定增获得证监会通过，助力产业融合

公司7 月18 日晚间发布公告，非公开发行股票申请获得证监会审核通过。此次非公开发行股票拟募集金额不超过8.8 亿元，全部用于大型智能高空作业平台建设项目。公司本次非公开发行股票事项尚需等待中国证监会的书面核准文件，后续进程可以继续关注。

投资建议：我们预测公司2017-2019 年营业收入为1122、1683 和2398百万元，不考虑定增EPS 分别为1.741、2.513 和3.451 元，当前股价对应市盈率33/23/17 倍。结合业绩和估值情况，给予公司“买入”的投资评级。

风险提示：国内高空平台租赁业发展低于预期；工程机械厂商进入加剧行业竞争程度。

盈利预测：未考虑定增

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