航空复材业务平稳增长，下半年有望提速

    　　21H1 实现营收19.34 亿元（+9.34%），完成目标50.89%；实现利润总额4.59 亿元（+21.99%），完成目标62.90%。实现归母净利润3.83 亿元（+19.15%）, 扣非归母净利润3.62 亿元(+24.31%)。分业务看，航空新材料业务实现营收18.8 亿元，同比增长9.30%，实现净利润4.3 亿元，同比增长26.70%。再拆分看，航空复材业务实现营收18.10 亿元（+7%），实现利润总额5.04 亿元（+24%），增速平稳主要应是与公司的生产节奏有关，下半年为匹配下游需求有望逐步继续提升。机床装备业务实现营收0.56 亿元（+17.5%），净利润-1516.58 万元，同比减亏264.07 万元，减亏的主要原因是吸收合并南通机床，清理无法支付的款项所致。

    　　航空装备复材增长确定性高，民航国产替代进程推进顺利上半年公司已完成C919 某试验件的设计，并开展了CR929 机翼项目概念设计工作；获得中国商飞CR929 飞机前机身工作包唯一入选供应商资格。完成民用航空发动机用复合材料零件100 余件产品的研制与交付。

    　　优材百慕上半年完成1 个型号飞机刹车盘副的适航取证，完成5 个机轮刹车附件的适航取证。

    　　投资建议：维持 “买入”评级

    　　公司作为航空复材预浸料的核心企业，十四五期间，将核心受益于新机型放量带来的规模性增长，是公司业绩增长的地基。同时公司在民航领域的技术、研发等先发优势，未来民航的受益也是清晰可见，其对应的民航复材预浸料长期空间十分巨大。预计2021-2023 年净利润7.03/ 9.69/ 12.87 亿元（原6.88/ 9.81 / 13.02 亿元），当前股价对应PE= 72/52/ 39x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产能提升及交付不达预期，价格调整幅度较大

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