事件：

8 月 1 日晚间公司公告定增预案：公司拟向紫金投资、南京高科、交通控股、太平人寿和凤凰集团，共计 5 名特定对象非公开发行合计不超过 16.96亿（含）A 股股票，且募集资金总额不超过 140 亿元（含） ，扣除发行费用后全部用于补充核心一级资本，发行对象均以现金认购。其中紫金投资认购不超过 1.82 亿股，南京高科不超过 0.73 亿股，交通控股不超过 6.48 亿股 ，太平人寿不超过 4.58 亿股，凤凰集团不超过 3.36 亿股，所有认购的股份锁定期为 36 个月。发行价格为定价基准日前 20 个交易日公司 A 股股票交易均价的 90%与发行前公司最近一期末经审计归属于普通股股东每股净资产的较高者。公司股票 8 月 2 日复牌。

点评：

此次定增融资规模较大，提升资本充足率 2 个多百分点，资本夯实打开业务拓展空间。此次定增不超过 16.96 亿（含）股，募集资金总额不超过 140 亿元（含），融资规模较大，定增股数占到发行后总股本的 16.7%，我们测算此次定增约摊薄 EPS 超过 10%。2017 年 1 季度末，公司核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别是 8.14%、9.63%和 13.38%，核心一级资本充足率处于上市银行中最低水平，本次补充资本后，核心一级资本充足率提升 2.11 个百分点至 10.25% ，同时，资本充足率也将提升至15.49%；核心一级资本充足率和资本充足率均进入行业前列，资本充足率的提高为广义信贷规模扩张提供了更大的空间。

定增后前三大股东排位不变，引入新股东交通控股、凤凰集团，太平人寿认购数量排第二。此次认购对象资金投资和南京高科是公司的第二、第三大股东，当前持有公司股权比例分别是 12.41%和 9.43%，认购完成后持股比例分别变为 12.13%和 8.57%。第一大股东法国巴黎银行（包括 QFII）持股比例由 18.85%降为 15.71%，但前三大股东排位并没有发生改变。另外，此次定增引入新的股东交通控股,是江苏省国资委的全资子公司;太平人寿此次的认购数量排在 5 家特定对象中第二位。认购完成后交通控股、太平人寿和凤凰集团持股比例分别是 6.36%、4.64%和 3.30%，分别成为第四、第五、第八大股东。

投资建议和盈利预测

此次定增补充资本金为未来的业务扩张打开空间，三年的锁定期也显示了股东的信心。暂不调整盈利预测，预计 2017 年公司业绩同比增长 15.7%，目前对应 17 年 PB 0.81x，我们维持公司增持的投资评级。

风险提示

经济长期低迷，信用风险持续高发；公司的经营风险等。

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