国内非轮胎橡胶件行业龙头，高品质产品赢得客户信赖。近日，北京奔驰供应商大会在北京举行，全球500余家供应商参加了大会，公司获得北京奔驰“优秀供应商引领质量奖”，是唯一一家获得该奖项的零部件供应商。公司37年来深耕非轮胎橡胶制品，2016年在全球非轮胎橡胶行业中排名第19位，是国内该领域的龙头企业。目前，公司已是国内各大主要汽车整车厂的供应商，同时已进入美国、欧洲、日本、韩国等多家国外知名车企的全球配套平台。高品质产品将助力公司未来不断开拓更多国内外客户。

收购海外高端橡胶件公司，深化主业协同发展。公司近年来收购了美国COOPER、美国ACUSHNET、德国KACO、德国WEGU、法国FM、法国TFH等高端橡胶件公司。通过一系列的海外收购，公司借助标的公司进行技术与产品的整合，有望不断突破技术瓶颈并优化产品结构；同时，切入大众、宝马、奥迪、欧宝、福特、通用等欧美系整车厂供应体系。在高端橡胶件领域，与欧美公司携手将发挥协同效应，扩展公司主业的广度和深度，向世界领先的非轮胎橡胶公司发展。

切入新能源汽车产业链，提供中长期高成长动力。公司通过德国AMK、瑞士GreenMotion等公司持续切入新能源汽车产业链。标的公司产品涵盖电池电机控制系统、驾驶辅助和底盘电子控制系统等，应用空间广阔。公司产品有望从传统汽车零部件领域延展至新能源汽车零部件领域，带来成长新动力。

投资建议：我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为0.94元、1.15元和1.42元，净资产收益率分别为15.2%、16.0%和16.8%。首次覆盖，给予买入一A的投资评级，6个月目标价为23.00元，相当于2018年20倍的动态市盈率。

风险提示：国内汽车销量增速不及预期j海外业务拓展速度不及预期。

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