事件：公司中标国道350 线中江至仓山段公路改造工程及中江县三江六岸改造项目A 段工程招商（社会资本）项目，项目总投资约55.4 亿。我们的评论

再中标大单，龙头地位稳固。公司中标国道350 线中江至仓山段公路改造工程及中江县三江六岸改造项目A 段工程招商（社会资本）项目，项目总投资约55.4 亿，运营期内每年的可行性服务费用为5.4 亿，项目回报率约5.15%，建设期为3 年，合作期为15 年，项目合作模式为投融资+EPC+使用者付费+可行性缺口补助。从项目建设内容来看，此项目为道路建设、湿地公园、景观绿化、光环境及管网建设的综合性项目，对投标企业的综合实力要求较高，项目的中标再次凸显了公司的综合实力，龙头地位稳固，同时也有利于公司拓展在中江县周边区域的污水、供水等领域的项目。从项目体量上来看，此项目投资体量较大且拥有多种合作模式，项目资金可得到有力保障，项目的施行有望进一步增厚公司业绩。

订单持续高增，奠定业绩增长基础。据半年报中披露，公司2017H1 新增订单总额达382.3 亿，其中EPC、BOT、TOT 类型订单总额分别占总订单额29.3%、32.2%、38.4%。对比公司2016H1 及2017H1 的新增订单情况，2017H1 新增订单总额约为2016H1 订单总额的4 倍，公司在手订单充足，为业绩增长奠定坚实基础。

外延动作频频，环保产业链持续拓展。继收购冀环公司及定州京城环保100%股权后，公司又收购良业环境70%股权，先后弥补了公司在危废处置以及生态照明方面的业务短板，环保产业链的完善将提升公司的环境综合治理能力，在争取大型项目订单上公司将更具优势。

投资建议：我们预计公司2017、2018 年实现归母净利润27.5 亿、37.2 亿，对应估值分别为21X、16X。公司龙头地位巩固，订单资源充足，近期外延并购不断，综合实力不断提升，业绩有望持续高增，维持 “买入”评级。

风险提示：项目建设不达预期

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