事件： 2017 年上半年实现营业收入 6.90 亿元，同比增长 20.57%；归属于上市公司股东的净利润为-15.74 万元，同比减少 102.76%，基本每股收益为 0.00元/股，同比减少 100.00%。

传统业务平稳增长，“大数据+安管平台” 大有可为

2017 年上半年，公司营收实现稳步增长，其归母净利润同比大幅下滑的主要原因是新技术布局导致营业成本同比增长 40.31%，以及增值税退税进度放慢，本期退税额 0.39 亿元远低于去年同期的 0.93 亿元。 同时，公司的经营受季节性因素影响较大， 绝大部分利润将在下半年得到确认。 2017 年上半年， 在安全网关、安全检测等传统业务保持平稳增长的同时， 数据安全与平台业务收入同比增长 39.96%。 继于 2016 年发布“泰合安全威胁分析合作计划” 后， 2017年，公司在“大数据+安管平台” 领域继续发力， 发布了全新的安全管理平台大数据版。 通过在国内独占鳌头的安全管理平台基础上开发出安全态势感知平台，该产品有望使公司在安全管理平台及安全态势感知平台领域保持国内领先水平，进一步扩大市场占有率。 2017 年上半年， 高毛利率的数据安全与平台业务的收入占比由去年同期的 14.24%提升至 16.53%， 未来， 其收入占比有望持续走高，成为公司利润的新增长极。

订单大幅增加， 子公司成长可期

2017 年上半年， 公司订单同比增长 46%，销售费用率与管理费用率分别下降 2.20%与 3.53%， 体现出公司整合后显着的协同效应。 主要子公司中， 书生电子、 合众数据与安方高科的营业收入同比分别增长 59.46%、 29.23%与107.90%， 一改往年由于相关标准的调整、项目立项的推迟以及军队组织机构的调整等原因呈现的颓势。 我们认为，在良好的市场环境与政策保障下， 部分行业及相关子公司的业绩有望于今年企稳， 各业务板块之间将在未来产生乘法效应。

风险提示： 新业务拓展不及预期、 部分领域网安市场发展放缓

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