搭乘联通混改，聚焦物联网深度合作：公司作为中国联通在物联网垂直领域的唯一合作方，参与投资中国联通混改事宜，进一步深化与中国联通的业务合作，促进公司物联网业务的健康发展，巩固提高公司的竞争能力。 具体方式为公司使用不超过人民币 2 亿元 （出资比例占5.00%） 的自有资金参与投资深圳淮海方舟信息产业股权投资基金（有限合伙）并成为其有限合伙人，以便参与认购及后续持有并合法处置联通 A 股公司非公开发行的 A 股股份。

设立物联网并购基金，进一步巩固行业地位：公司将使用不超过人民币 3 亿元的自有资金设立或认购多个物联网并购基金， 其中首期基金目标认缴规模为人民币 2 亿元，以进一步推动公司物联网业务开展。通过产业投资基金方式投资行业内优秀企业，具有借助外部机构的专业能力、获得广泛的项目来源、利用资本杠杆、有效降低自有资金投资风险等多方面优势。 另外， 公司独家运营中国联通 Jasper 平台 （2017年 6 月中国联通物联网连接数已突破 5000 万，较去年底增长超过65%） ，在技术理解深度、人才队伍、数据资源等方面具有优势，围绕公司现有业务，通过产业投资基金途径，采取资源共享、管理输出、资金扶持等方式助推所投资项目的发展，有助于强化公司的行业地位，不断巩固公司物联网平台、技术、市场优势。

传统业务持续增长，倍泰健康并表，利润持续增长确定：原广东移动分公司总经理的加盟，有望在传统网维网优业务上持续改善，公司上半年在辽宁、吉林、海南等 6 个省市参与网维招投标，后续将参与运营商集团层面的中、高端网优集采项目，整体来看公司传统业务营收呈增长趋势。另外，按照倍泰健康年初提交的收入计划，目前的营收符合预期。其中：在卫计委一体机的业务拓展方面，上半年一体机业务在山西省和安徽省中标，其它省份的一体机招投标项目将集中在下半年。同时倍泰健康与华米、华为等合作产品将于今年下半年开始出货，从而对利润增长作出一定的贡献。

投资建议： 预计公司 2017-2019 年每股收益为 0.31 元、 0.48 元、 0.72元，对应 PE 为 44.87 倍、28.62 倍、19.13 倍，考虑物联网平台及产业高预期， 给予公司 60 倍 PE 估算， 对应目标价位 18.6 元， 维持公司买入评级。

风险提示：混改实质运营不达预期、物联网发展不及预期。

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