公司业绩稳定增长，业务收入再创新高。公司发布2017 年上半年业绩报告，主营业务收入23.91 亿元，同比增长20.57%，归母净利润1.72 亿元，同比增长12.17%，EPS 为0.273 元，同比增长12.25%。毛利率方面，上半年公司综合毛利率为18.77%，同比下滑2.84 个百分点，主要是传统传输市场表现平淡，尤其是上半年设备商的库存纠正导致市场竞争更加激烈。公司在设备商等市场取得一定突破，整体上公司业绩处于稳定上升状态。

技术改革推动行业增长，公司有望从中受益。目前，通信技术正从低端向高端，芯片研发和制造将成为行业主要增长点，Ovum 预测，到2020 年光模块器件市场将达到123 亿美元，数通市场将有望达到38.75 亿美元。公司在芯片制造技术上具有行业领先的地位，已经实现1G/2.5G 全系列产品的研发和一体化生产技术；在未来数通业务持续向好的情况下，公司有望凭借其技术优势和强大的客户资源继续扩大其市场规模。

高速率光模块市场需求激增，公司加快前端产品布局。2016 年中国三大运营商开始大规模部署100Gbps DWDM 骨干/城域光网络，带动相应光器件和模块市场的需求增长。预计未来5 年，100Gbps 及更高速率光模块市场将占到全球光器件市场的一半以上，具有核心原材料与芯片技术的企业将在此次新技术浪潮中抢得先机，公司目前正在积极应对技术革新浪潮，借助其自身技术优势，高速率光模块器将成为公司业绩新的增长点。

盈利预测及投资建议：公司布局全光模块产业链，重视研发投入并持续拓展产品线，我们看好光模块行业的高景气度给公司带来的优质发展空间。我们预计公司2017 年-2019 年净利润分别为3.47 亿，4.64 亿，5.97 亿，EPS 为0.55 元，0.74 元，0.95 元，当前股价对应动态PE 为39 倍、29 倍和23 倍，维持“买入”评级。

风险提示：光模块行业景气度不及预期；量产进度不及预期。

更多精彩大盘资讯敬请期待！