《一念逍遥》热度不减，新游戏上线或带来增量，维持“买入”评级公司公布2021 年前三季度业绩预告，2021 前三季度预计实现归母净利润11.92-12.16 亿元，同比增长50%-53%，主要系年初发行的新作《一念逍遥》上线后持续贡献可观流水，老游戏《问道》、《问道手游》表现稳定，另外《摩尔庄园》道具收入目前尚待摊销，后续将持续释放创造收益。2021 前三季度预计实现扣非后归母净利润9.91-10.12 亿元，同比增长41%-44%，非经常性损益主要系转让厦门青瓷数码部分股权收益1.67 亿元；2021Q3 预计实现扣非后归母净利润2.86-3.07 亿元，同比增长40%-50%。我们持续看好公司出众的研发能力和不断提升的发行能力，基于《问道》等产品运营中积累的宝贵经验，孵化《一念逍遥》

    　　等高品质、新赛道产品，逐步拓展模拟经营、Roguelike 等细分赛道，不断拓宽成长边界。基于2021 前三季度业绩，我们维持盈利预测，预测公司2021/2022/2023年归母净利润分别为17.04/20.60/24.42 亿元，对应EPS 分别为23.71/28.66/33.98元，当前股价对应PE 分别为16.4/13.6/11.5 倍，维持“买入”评级。

    　　《一念逍遥》或贡献Q3 主要利润，《问道》等老游戏基本盘稳固公司当前主要产品《一念逍遥》（2021 年以来iOS 游戏畅销榜排名5-21 名）、《问道手游》（2021 年以来排名7-36 名）等流水表现亮眼。《一念逍遥》持续更新迭代，加入了全新道侣系统等内容，凭借公司从《问道》时期积累的MMO 运营经验，通过社交等玩法持续为游戏增添热度。目前《一念逍遥》已经逐渐形成健康的长线经营模式，有望成为继《问道》系列之后公司又一有力的长期业绩支撑。

    　　项目储备深厚，新游戏上线或带来增量

    　　由公司引进并发行的像素风弹球游戏《世界弹射物语》预计于2021 年10 月26日上线，目前TapTap 预约量近7 万；由公司投资团队淘金互动开发的文字地牢探险RPG 游戏《地下城堡 3：魂之诗》预计于2021 年10 月20 日上线，目前TapTap 预约量超8 万。此外公司储备丰富，后续还备有《花落长安》、《石油大亨》等产品，涵盖模拟经营、Roguelike、女性向、策略等多元化游戏品类。

    　　风险提示：经典游戏流水下滑，新游戏上线时间推迟，游戏行业政策变化。

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