事件： 公司发布 ] 2017 年三季报， 2017 年 1-9 月份实现营业收入 28.4 亿元，同比增长 40.5%，归母净利润 10 亿元，同比增长 106.6%， 基本每股收益 1.35元； 其中第三季度营业收入 12.17 亿元，同比增长 79%，归母净利润为 3.96 亿元，同比增长 90.78%。 同时公司预告 2017 年全年归母净利润达 13.2-15.6 亿元，同比增长 185%-235%。

锂盐产能逐步释放，充分受益碳酸锂价格上涨： 公司新余马洪 1.5 万吨电池级碳酸锂产能从 6月投产以来在稳步释放，而电池级碳酸锂价格也从 6月份的 14.5万元/吨上涨到了目前的 17.5 万元/吨的价格， 而锂矿供应仍然偏紧，碳酸锂价格料将高位持稳，同时公司在江西宁都新建的 1.75 万吨电池级碳酸锂生产线和新建的 2 万吨氢氧化锂生产线也将在 2018 年陆续投产，随着公司碳酸锂产能持续释放，公司将充分受益于碳酸锂价格上涨。

持续拓宽原材料渠道， 锂精矿供应有保障： 公司包销的澳大利亚 RIM 公司（持股 43.1%）全部 6%与部分 4%锂精矿在陆续进入国内， 今年底产能将达到 40万吨。 而公司还拥有加拿大美洲锂业 17.5%的股权及部分锂盐产品包销权， 同时拥有澳洲 Pilbara（持股 4.84%）一期 16 万吨（品味 6%）和二期 7.5 万吨锂精矿的包销权，控制的锂资源产能有望达到 10 万吨以上的碳酸锂当量，完全能够满足公司在建项目对原材料的需求。

盈利预测与投资建议。 预计 2017-2019 年 EPS 分别为 1.98 元、 3.39 元、 4.07元，未来三年归母净利润将保持 20%以上的复合增长率， 给予公司 2018 年 30倍 PE（新能源产业链上游锂资源板块平均 PE 值），对应目标价 102 元， 首次覆盖， 给予“增持”评级。

风险提示： 海外经营风险，新能源汽车销量不及预期。

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