事件：

广信材料发布2017年三季报，报告期内公司实现营业收入2.88亿元，同比增长45.65%，实现净利润0.47亿元，同比增长55.35%。其中，2017年6月江苏宏泰纳入合并报表，开始贡献利润。

观点：

业绩符合预期。报告期内公司实现营业收入2.88亿元，同比增长45.65%，实现净利润0.47亿元，同比增长55.35%。其中，2017年6月江苏宏泰纳入合并报表，开始贡献利润。宏泰的业务首次完整季度并入上市公司内，单季度利润同比增长为149.45%，表明宏泰的整体运转良好，去年单季度广信净利润为937万，本次增加了1400万，其中绝大部分应该是来自于宏泰，宏泰自合并入公司后，借助上市公司的平台和技术上的优势，市占率逐渐提升。进入4季度后，我们认为主业PCB油墨经历较长时间的原材料涨价，而售价未涨，行业整体上涨价的空间预期较强。所以我们认为4季度乃至2018年，主业的毛利率和净利率均有提升的空间。随着PCB油墨募投产能的释放，主业仍有提升的空间。

布局高端UV涂料。公司布局创兴精化和长兴材料，特别是创兴精化，我们认为创兴精化是小而美的公司，其高性能的UV涂料将和公司的主营业务相辅相成，将进一步增强公司的整体实力，其研发实力能够与公司共享，也可借助公司的平台进行产品的拓展和再开发，再塑造一个宏泰类似的公司是存在可能性的。公司上市之后并购重组的动作较多，但基本上是围绕公司主业和自己擅长的领域进行的，并非是无目的的收购，并且UV涂料行业是一片蓝海，应用领域广阔，在业绩未释放期间市场存疑是正常现象，随着行业的整体发展，我们相信，业绩的高速增长是大概率事件，一个领域多点开花是能够实现的。

环保和国产化有望成为催化剂。金山银山，不如绿水青山，国内环保的日趋严格，UV固化行业的整体前景是无限的。目前UV涂料仅占涂料行业2%的使用率，但是其环保的特点在逐渐显现，未来使用率的提升是大概率事件，应用领域扩展空间很大；同时随着国产手机、汽车等的逐渐崛起，其产品如背板涂料和车灯涂料等都将伴随着国产产品的崛起而享受到红利。

结论：

公司属于精细化工行业中的电子化学品行业，主要从事专用油墨的研发、生产和销售，是国内领先的电子产品专用油墨供应商，公司拥有高性能专用油墨的自主研发能力，是国内领先的电子产品专用油墨制造企业，并购江苏宏泰属于公司的横向拓展。我们预计公司2017年-2019年的营业收入分别为5.54亿元、7.76亿元和10.2亿元，归属于上市公司股东净利润分别为1.1亿元、1.7亿元和1.9亿元，每股收益分别为0.60元、0.87元和0.96元，对应PE 分别为34X、24X、22X。我们认为公司业绩确定性更高，给予“强烈推荐”评级。

风险提示：

产品价格大幅下降；并购企业业绩发展不达预期。

更多精彩大盘资讯敬请期待！