公司1-3Q2017 营收同比增长3.93%，归母净利润同比增长23.98%

10 月27 日晚，公司公布2017 年三季报，1-3Q2017 实现营业收入130.19 亿元，同比增长3.93%，实现归母净利润8.75 亿元，同比增长23.98%，折合成全面摊薄EPS 为1.16 元，实现扣非归母净利润8.29 亿元，同比增长21.31%，业绩符合预期。

单季度拆分来看，公司3Q2017 实现营业收入41.68 亿元，同比增长5.80%，增幅大于2Q2017 增长的5.71%。实现归母净利润2.17 亿元，同比增长13.60%，增幅小于2Q2017 增长的43.82%。

综合毛利率下降0.15 个百分点，期间费用率下降1.77 个百分点

1-3Q2017公司综合毛利率为22.34%，较上年同期下降0.15 个百分点。期间费用率为12.86%，较上年同期下降1.77 个百分点，其中，销售/ 管理/ 财务费用率分别为11.27%/ 1.52%/ 0.07%，较上年同期分别变化-1.03/-0.48/ -0.27 个百分点。

湖北地区零售龙头地位稳固，营收持续稳定增长

公司是湖北省零售行业龙头。拥有购物中心10 家，总面积约为146.49万平方米，均位于核心商圈；超市门店76 家，总面积65.05 万平方米。省内核心商圈拥有136 万平方自有物业。公司梦时代工厂项目投资较大，短期可能带来较大资本支出压力，但建成后将会进一步巩固公司湖北地区龙头地位。

调整盈利预测，维持买入评级

考虑到公司梦时代工厂项目进度略低于预期，我们相应向上调整今年盈利预测，向下调整18、19 年盈利预测，调整对2017-2019 年全面摊薄EPS 的预测，分别为1.55/1.60/1.63 元（之前为1.49/1.65/1.69 元），维持“买入”评级。

风险提示：

梦时代项目进度低于预期， 公司新门店培育期延长。

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