事件描述：

公司发布2017 年第三季度报告，前三季度实现营收619.8 亿元， 同比增加8.18%；归属于上市公司股东净利润为22.1 亿元，较上年同期增长55.44%%；对应每股收益0.1 元/股，同比增长51.52%。

事件点评：

铜、锌量价齐升，黄金业务略有下滑，综合毛利率提高。公司前三季度矿产铜单价为3.33 万元/吨，同比上涨32.1%，产量为15.28 万吨，同比增加33.9%，主要是紫金山金铜矿和多宝山铜业铜矿放量； 矿产锌单价为1.36 万元/吨，同比上涨87.1%，产量为20.36 万吨，同比上涨9.3%，主要是俄罗斯龙兴和乌拉特后旗紫金锌矿产出增加；铜、锌板块量价齐升大幅推动了公司业绩增长。黄金板块业务略有下滑， 矿产金产量28.3 万吨，同比下滑10%，主要是紫金山金铜矿和陇南紫金黄金产量下滑。2017 年前三季度综合毛利率为14.75%，同比增加3.2%，主要由于矿山产铜、矿山产锌毛利率同比有较大增长所致。

财务费用大幅增长，影响不具持续性。前三季度公司销售费用、管理费用、财务费用分别为5.76 亿元、22.08 亿元、19.37 亿元，同比增长14.74%、8.24%、171.91%。其中，财务费用大幅增长主要是由融资规模增加和前三季度外汇汇率波动造成，该影响不具有持续性。

铜、锌生产规模持续扩大，有望持续受益。公司积极扩大资源版图：铜方面，公司成功收购刚果（金）科卢韦齐铜矿，该项目铜资源量达154 万吨，铜平均品位约4%；锌方面，公司在新疆、内蒙、黑龙江三地积极通过新建以及扩产来增加产能。公司铜、锌生产规模持续扩大，受益目前铜价、锌价上涨，业绩有望更上一步台阶。

盈利预测及投资建议：预计公司2017-2019 年归母净利分别为33.2、51.3、59.4 亿元；EPS 分别为0.14、0.22、0.26 元，以 2017 年10 月26 日股价对应P/E 为26.81X、17.39X、15.01X，给予增持评级。

风险提示：金价大幅下跌，矿山安全环保风险

更多精彩大盘资讯敬请期待！