2017 年1-9 月业绩同比增长26.1%，EPS 0.54 元

2017 年1-9 月公司实现营业收入40.6 亿元，同增96.1%；实现归母净利润3.0 亿元，同增26.1%，EPS 0.54 元；单三季度公司实现营业收入16.2 亿元，同增91.2%，环增15.7%；实现归母净利润1.5 亿元，同增32.1%，环增61.1%，单季贡献EPS 0.27 元。收入高速增长主要系母公司受益于江苏省路桥建设提升收入规模，以及TA 与EPTISA 等子公司并表所致。

报告期内毛利率受并表影响下降3.84 个百分点，期间费用率有所下降

报告期内公司毛利率为27.53%，同降3.84 个百分点，主要为受海外子公司毛利较低拖累。销售费率、管理费率和财务费率分别为2.31%、11.23%、0.98%，分别同比变化-0.19、-0.48、0.09 个百分点；期间费用率14.51%，同降0.58 个百分点。期间费用率波动主要系合并范围同比增加所致，财务费用有所提升系银行借款计提利息支出增加所致。

单三季度公司毛利率为28.11%，同降3.63 个百分点，环比基本持平；销售费率、管理费率和财务费率分别为2.04%、9.83%、0.37%，分别同比变化-0.09、-3.77、-0.69 个百分点；期间费用率12.24%，同降4.55 个百分点，环降3.07 个百分点。

全球布局显现成效，“国内扩张+海外整合”双线进展顺利

公司持续完善海内外全球布局，国内组建华东/华南/西北/西南/华北5 大营销体系，海外专注于Test America 与EPTISA 持续深化整合，2017 年两家海外公司均有望实现盈利，贡献较强的业绩弹性。未来两家海外公司将与苏交科形成较强互补协同效应：TA 将成为公司从事国际化环保咨询和海外检测业务的主要平台；EPTISA 将成为公司从事国际化工程咨询业务的主要平台。

看好公司完成全球化多维度业务初步布局，维持“增持”评级

公司在设计咨询领域优势显着，外延扩张助其完成全球化多维度业务布局， 内生增长受益于PPP 及基建投资高增长，使其核心优势得以充分发挥。近期管理层参与定增完成，事业合伙人计划划定投资安全边际。考虑到海外子公司整合较为顺利，我们小幅上调对公司2017-2019 年的盈利预测，对应EPS为0.86、1.15、1.48 元，维持“增持”评级。

风险提示：并购整合不及预期；新业务拓展不及预期。

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