维持目标价30.67元，维持增持评级，维持公司2021-2023年EPS预测为2.30元/2.57元/2.82元，同比增速31%/12%/9%，综合PE/PB估值，维持目标价30.67元，对应2022年12倍PE.

    　　产销量持续攀升，新车表现亮眼。上汽集团11月销售60.1万辆，同减7%，环增3%，其中上汽大众13.5万辆，同减16%，环增13%；上汽通用13.7万辆，同减17%，环增4%；上汽乘用车10万辆，同增24%，环此持平；上通五19.3万辆，同减0.9%，环减3.5%。

    　　自主表现强势，新能源高速增长，随着芯片缓解，公司产销量环比稳步增长，其中自主表现强势，1-11月上汽乘用车累计销量接近70万辆，超过去年全年，名爵新车表现亮眼。合资企业中，上汽大众全新一代途观L.帕萨特新车上市后延续强势表现，上通五新上市五菱星辰SUV上市即爆款，凯迪拉克LYRIQ预售后订金订单接近5000个.

    　　新能源方面，1-11月上汽销售新能源汽车63.8万辆，同增156%，上汽大众ID系列稳扎稳打，11月销售约8000辆。

    　　拥抱变革，子公司分拆加速，享道Robotaxi项目启动。近日上汽分拆捷氢科技上市，成为独立的氢能和氢燃料电池业务上市平台.享道Robotaxi项目即将启动，2021年底前计划在上海、苏州等地投放14级自动驾驶车辆，并开展示范应用。公司积极拥抱变革，资源优势叠加芯片缓解，叠加芯片缓解，低估值龙头值得期待。

    　　风险提示：芯片恢复不及预期，汽车市场不及预期。

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