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公司发布2017年第三季度报告：2017年前三季度，公司实现营收130.19亿元，同比增长3.93%；实现归母净利润8.75亿元，同比增长23.98%，EPS为1.17元/股，同比减少9.3%。其中，第三季度公司实现营收41.68亿元，同比增长5.8%；实现归母净利润2.17亿元，同比增长13.6%。

点评

第三季度营收与归母净利润小幅增长，业绩符合预期。1-9月，公司实现营收130.19亿元，同比增长3.93%；实现归母净利润8.75亿元，同比增长23.98%，EPS为1.17元/股，同比减少9.3%。其中，第三季度公司实现营收41.68亿元，同比增长5.8%；实现归母净利润2.17亿元，同比增长13.6%。

费用有效控制，但营业成本增长致毛利率持续下滑。2017年前三季度，公司销售毛利率为22.34%，较上年同期下降0.15Pct。公司费用率为12.86%，较上年同期减少1.77%；销售费用率为11.27%，较上年同期减少1.03Pct；管理费用率为1.52%，较上年同期减少0.48Pct；财务费用率为0.07%，较上年同期减少0.27。

盈利预测与估值

预计公司2017E/2018E/2019E营业收入分别为180.43亿元/189.72亿元/202.72亿元。归母净利润将分别为10.72亿元/12.01亿元/14.33亿元，对应的EPS为1.39元/1.56元/1.86元。根据昨日收盘价17.52元，对应2017-2019E的PE分别为13X、11X、9X。考虑到武汉市国资委国企混改的预期，以及公司是百货地方龙头，业绩表现一直较好，给予公司15倍PE，未来12个月目标价格为20.85元，“买入”评级。

风险提示

我国经济复苏低于预期、国企改革不及预期

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