公司发布 2017 年三季报： 公司实现营业收入 10.30 亿元，同比增长 73.46%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.16 亿元，同比下降 10.51%，实现扣非净利润1.10 亿元，同比下降 17.16%， 报告期内，由于原材料价格上升，公司营业成本上升，拖累毛利率。 公司逐步扩大国内业务占比，在巩固风塔业务的同时，逐步发展风电和叶片项目，增强公司盈利能力。

原材料价格上升，影响毛利率。 报告期内， 公司实现营业收入 10.30 亿元，同比增长 73.46%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.16 亿元，同比下降10.51%，实现扣非净利润 1.10 亿元，同比下降 17.16%。由于原材料价格上升，公司第三季度营业收入环比增加 43.32%，而营业成本环比增加 57.74%，毛利率比第二季度下降了 5.26 个百分点。

公司加大融资力度，扩大产能规模： 2017 年 8 月 16 日，公司共发行公司债券 4 亿元，实际利率 5.4%，融资规模的扩大将为产能持续增加提供强有力的保障。

保持国外业务水平，提升国内业务占比： 公司一直以来主打海外业务，公司海外业务占公司总业务的 60%以上，是 GE、 Vestas、 Siemens 等海外一线风电设备整机厂的全球风塔指定供货商。近年来，公司逐步提升国内业务占比，自 2016 年中报以来，国内业务占比已经从 18.23%增长至 39.53%。

产业链扩张，风电、叶片项目有序开展，增强公司盈利能力： 2016 年 7 月，公司投资开发的新疆哈密 300MW 风电场项目正式并网运营，当年贡献营收0.88 亿元， 2017 年上半年贡献营收 1.24 亿元，公司将继续以固定节奏开发 风电场，有望在 2020 年实现运营 1.5GW 的风电场项目。

公司评级： 预计公司 2017-2019 年净利润分别为 5.9/8.4/11.56 亿元，维持评级不变。

风险提示： 行业竞争加剧、汇兑风险、风电装机不达预期

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