【评论】

BIM为公司重点发展业务线，未来市场发展潜力可期。 公司以造价软件为起点，业务逐渐拓展至工程生命周期其他领域。近年来公司工程施工业务增长迅猛， 2016年和2017年上半年工程施工业务收入同比增速分别高达69.85%和70.86%，其中BIM是工程施工业务板块中至关重要的一条业务线。 目前国内的BIM尚处于起步阶段， 在项目中的应用还未达到完全实现BIM全生命周期覆盖的应有效果，还存在较大的改进空间。另外，我国建筑行业信息化渗透率低下的局面没有改变， BIM的应用对实现建筑行业信息化有极大的促进作用，有助于建筑企业向信息化、集约化生产模式转变，有效改善如今低下的行业利润率。公司为国内唯一在A股上市的建筑软件企业，有望享受下游利润空间提升的所带来的红利。

重量级合作伙伴加盟， BIM推进速度加快。 公司在BIM领域初见成效，已与行业内如中铁、中建等大型建筑企业在BIM领域展开深度合作，并与11月11日发布广联达企业BIM云平台。 现阶段众多BIM应用在推进中遭遇瓶颈，应用预期与实际生产情况的差异阻碍了BIM的发展。 BIM等建筑行业软件的发展需要软件公司与建筑公司密切配合，生产实践中取得的一手数据为BIM开发提供有效信息来源，有望为解决BIM精细化管理提供标准化支撑， BIM的相应改进也更贴近于建筑施工的实际需要。 资料显示， 中冶天工集团有限公司是中国中冶的核心企业，拥有国家住建部核定的建筑、市政公用、冶金工程施工总承包特级资质以及建筑、市政、冶金工程设计行业甲级资质“三特三甲”的大型央企。 又一重量级合作伙伴的加盟有助于丰富公司BIM实施经验，增加公司BIM应用渠道，预计未来BIM将会快速落地于更多项目。

我们对广联达BIM业务线的持续看好，该板块有望成为公司收入主要增长点。预计广联达2017、 2018、 2019年EPS分别为0.53、 0.68、 0.85元，对应市盈率PE分别为37、 29、 23倍，维持“增持”评级。

【 风险提示】

合作进度不及预期；

BIM发展不及预期；

建筑业大幅衰退。

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