疫苗板块： 口蹄疫生产线升级完成 口蹄疫市场苗成未来增长动力

公司口蹄疫生产线于 16 年 9 月份正式完成技术升级，产品在抗原含量、稳定性等指标上向口蹄疫市场苗第一梯队迈进， 前期经过两年营销推广，产品质量及品牌宣传方面奠定一定市场基础， 目前产能释放公司口蹄疫市场苗有望全面发力，业绩有望重回快速上升通道。 此外其他市场苗产品线逐步丰富，猪瘟-蓝耳二联苗、腹泻二联苗等新产品或将持续推动业绩增长。

饲料、 兽药板块产能布局完成 进入稳定增长通道

经过多年布局， 公司于 15 年完成饲料板块新增产能建设，从原有复合维生素、预混料（90%蛋禽料）基础上新增 3 条浓缩料生产线（12 万吨饲料产能）。 兽药方面不断升级生产设备、提高生产工艺， 降低生产成本， 同时兽药板块主要产品国内市占率排名靠前， 随着两大板块产能布局的完成，逐步进入稳定增长通道。

国企改革落地 效率提升市场化步伐加快推进

2017 年 10 月 17 日公司发布第一期股票期权激励计划，拟向激励对象授予 796.6 万份股票期权，股权激励方案落地，不仅有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益绑定， 同时激励员工市场营销及服务动力，有效带动市场化产品快速增长， 助力公司市场化步伐推进。

17-19 年业绩分别为 0.73 元/股、 0.89 元/股、 1.08 元/股

公司是老牌动保企业龙头，口蹄疫高端市场苗进入快速增长期，同时饲料板块、兽药板块完成产能升级后进入平稳增长期。预计 2017-2019 年EPS 为 0.74 元、 0.90 元、 1.11 元，按最新收盘价计算对应 17-19 年 PE为 24、 20、 16 倍，给予“买入”评级。

风险提示： 疫病风险；国家政策风险；新品上市不达预期等

更多精彩大盘资讯敬请期待！