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    公司1 月12 日发布公告，计划公开发行不超过16 亿元可转债，用于智能制造科技产业园项目的建设。

    简评

    发行可转债，切入新能源中大件及一体化压铸赛道公司拟发行可转债募集16 亿元用于智能制造科技产业园项目的建设。项目将引进800 吨到8400 吨不等的国内外先进中大型精益压铸单元。项目建成后，新增新能源汽车电池系统单元、新能源汽车电机壳体、新能源汽车车身部件和新能源汽车电控及其他类壳体等710 万件产能。

    新能源汽车渗透率快速提升，汽车轻量化进程加速。“三电”系统壳体与车身铝合金结构件为赛道带来增量。同时一体化压铸的技术变革叠加新势力厂商入局，为轻量化供应商带来新发展机遇。公司是全球汽车压铸小件隐形冠军，深度配套法雷奥、博世、麦格纳等全球汽车零部件Tier1。在持续提升中小件产品竞争优势基础上，公司产品结构延伸至新能源汽车三电系统核心零部件及车身结构件等中大件产品，客户结构上不断拓展至新能源主机厂。本项目专注于新能源汽车三电系统核心零部件及大型结构件，加速公司战略转型升级。公司力争至2025 年以新能源汽车三电系统核心零部件及结构件为代表的新能源汽车产品占比超过30%，2030 年达到70%。

    短期下游景气度修复，长期受益产业趋势与格局优化短期，下游缺芯影响逐步缓解，补库需求推动全球汽车产量修复，出货量提升的规模效应有望与原材料/运费涨价部分对冲，成本压力有望见顶。中长期，公司继续完善“产品超市”品类，把握电动化、智能化趋势，新增电驱、电控、车载充电单元、电源分配单元、逆变器单元、ADAS 影像系统等产品，不断提高单车价值量。设立半固态成型生产工厂，开拓高致密性、高力学性能铸件方面的供应能力，支撑新能源车电驱、电池、热管理方面项目拓展。竞争格局方面，疫情带来格局出清，成本、效率和响应优势加速本土零部件企业全球化，不断获得新订单体现公司竞争优势在持续提升。

    盈利预测与投资评级：预计2021-2023 年净利润分别为3.8/7.0/8.8亿元，对应EPS 分别为0.44/0.81/1.02 元，维持“买入”评级。

    风险提示：原材料涨价风险，下游需求不及预期，汇率波动等。

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