投资要点

    　　事件：公司发布2022 年年度业绩预告：公司2022 年度预计实现归母净利润6.2~6.6 亿元，同比+100.1%~113.0%；扣非归母净利润5.7~6.1 亿元，同比+142.9%~160.0%。

    　　2022Q4 业绩超预期，归母净利润同环比显著提升。公司2022Q4 预计实现归母净利润2.1~2.5 亿元，同比+586.1%~715.2%，环比+9.5~30.1%；2022Q4 归母净利润中值为2.3 亿元，同比/环比分别+650.7%/+19.8%。公司2022Q4 预计实现扣非归母净利润1.7~2.1 亿元，同比+1044.6%~1310.2%；2022Q4 扣非归母净利润中值为1.9 亿元，同比/环比分别+1177.4%/-9.0%。22Q4 公司归母净利同比环比均显著提升，预计系：（1）22Q4 营收环比提升，新能源产品带来较大增量，新工厂产能继续释放。（2）22Q4 海运费及原材料价格环比保持稳定的同时，公司产能利用率提升，预计毛利率将有所提升。（3）公司外销占比较高，22Q4 美元与欧元兑人民币升值，预计公司获得较多汇兑收益与套期保值收益。按照业绩预告中值计算，22Q4 非经常性损益约4023 万元，预计系套期保值对“持有交易性金融资产和负债产生的公允价值变动损益”影响较大。

    　　新能源项目带动收入增长，优秀管理能力与产能利用率保障利润率，2023年公司业绩有望继续向上。公司客户资源优质，在手订单充足，新能源项目带动收入增长：（1）三电产品持续拓展，预计2022 年三电产品收入占比20%，2023 年有望达到30%。（2）智能驾驶与热管理项目快速增长，预计收入占比有望达到各10%。公司柳州、宁波与墨西哥工厂2022 年陆续投产，产能利用率提升带动毛利向上，同时公司小件起家，出众的管理能力保障利润率，使得公司具备较强阿尔法属性。

    　　公司新能源中大件进入放量期，看好公司“产能扩张+品类拓展”的新周期，维持“增持”评级。公司专注精密压铸件，新能源产品与客户拓展，产能扩张进入收获期，预计带来收入高增长，同时产能利用率提升将拉动毛利率。

    　　同时，公司布局一体化压铸业务，未来有望成为公司新增长点。我们上调公司2022-2024 年归母净利润预测至6.40 亿元/8.97 亿元/11.93 亿元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：产能释放不及预期；原材料价格上涨；汇率出现大幅波动

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