投资要点

公司简介

公司主要产品包括曲轴扭转减振器、连杆总成、凸轮轴总成等发动机的关键零部件,主要应用于汽车发动机的生产制造, 客户覆盖沈阳航天三菱、上汽通用、上汽通用五菱、江淮汽车、一汽轿车、重庆长安、东安汽车发动机、海马汽车、天津卡特彼勒、无锡帕金斯、东风康明斯等、 日本三菱汽车等。

公司测算,平均每辆汽车需配置 1 支曲轴扭转减振器、 4 支连杆总成、 2 根凸轮轴, 2016 年三类产品的国内市场容量分别达到 13.30亿元、 37.47 亿元、 48.21 亿元,合计市场容量近百亿元。由于我国汽车千人保有量仍有很大的增长空间,预计汽车及汽车发动机产销量都

将保持稳步增长,推动公司产品下游需求规模扩大。

盈利预测预计公司2017年至2019年营业收入为6.70亿元、 7.27亿元、 8.20亿元,同比增长3.41%、 8.51%、 12.73%;归属于母公司股东的净利润0.99亿元、 1.16亿元、 1.39亿元,同比增长6.85%、 17.49%、 19.09%;对应稀释后EPS为0.62元、 0.73元、 0.87元。

合理估值

公司计划发行股份 4000 万股,发行价 12.90 元, 对应 2016 年发行前 PE 为 17.23 倍。预计募集资金净额 47236.75 万元,发行费用4363.33 万元。 参考可比公司的估值水平, 给予公司 2017 年每股收益25-30 倍市盈率,对应估值区间 15.50 元-18.60 元。

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