业绩大幅增长,外延实现战略布局。 公司业务分为公共安全事业群及物联网事业群两大业务体系,协同性较强。 2016 年公司实现营业收入 13.08 亿元,同比增长 21.01%, 实现归属上市公司股东的净利润为3.16 亿,同比增长 125.46%。公司业务分布广泛,涉足行业包括公安、通信、交通等;其中公安行业 16 年营收 3.11 亿元,占总营收 23.77%,通信行业营收 4.86 亿元,占比 37.15%,交通行业占比 2.93 亿元,占比 22.38%;通信行业和交通行业同比上年分别增长 165.21% 和136.89%。经营性活动现金流为 2.8 亿,增幅较大。

公共安全新品拓展迅速,智慧城市大项目捷报频传。 在公共安全事业方面, 2016 年公司发布基于 AR 摄像头的立体防控云防系统,已在多个地市区部署试点,为 2017 年大批量销售奠定了基础。 人脸识别技术也日趋成熟, 进入缉毒、海关等新业务领域,扩大了业务范围。 记录仪综合信息管理平台已在 12 个省全省、344 个市县区项目完成布局。公司智慧城市大项目中标捷报频传, 连续拿下宁乡、清远、喀什、张掖智慧城市 PPP 项目,中标总金额超过 15 亿。

聚焦物联网核心技术,加大产品研发。 公司 2016 年 11 月收购中兴物联 11.43%股权, 12 月发布公告将继续收购中兴物联 84.07%股权。同时受让中兴智联 84.86%股权,布局车联网大数据的入口,进一步夯实、完善交通领域的物联网产业布局。 创联电子实现净利润 1.13 亿元,顺利完成业绩承诺, 公司增资创联电子将加大新产品、新技术的研发力度,保持在铁路轨道车运行控制市场前列位置。

盈利预测及投资建议: 公司业务布局全面,战略发展目标清晰, 以物联网技术为核心,聚焦公共安全、智慧城市,探索车联网等重点行业应用。 我们持续看好公司发展前景。 预计公司 2017 年-2019 年实现利润 4.21 亿, 6.20 亿, 7.99 亿, EPS 分别为 0.38 元, 0.53 元, 0.68 元,对应动态 PE 为 35 倍、 25 倍和 20 倍,给予“买入”评级。

风险提示: 电子车牌进展低于预期;物联网市场推广不及预期。

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