事件：公司发布2021 年度业绩预告。预计21 年营业收入为13.5 亿元至14 亿元，同增38.45%-43.58%；预计2021 年年度实现归母净利润为3.05亿元至3.15 亿元，同增73.82%-79.52%；预计扣非归母净利润为1.45 亿元至1.55 亿元，同增12.42%-20.17%。

    　　加大门店拓展，单店业绩持续恢复，团餐业务高比例增长。公司预计21年营业收入为13.5 亿元至14 亿元，同增38.45%-43.58%。分季度看，21Q1-Q3公司营收分别为2.5 亿元、3.4 亿元、3.8 亿元，分别同比变动+131.8%、+39.8%、+25.3%，21Q4 预计营收3.8 亿元至4.3 亿元，同增18.0%-33.7%。

    　　期内，公司加大门店拓展力度，加快午餐等新品迭代，实现门店家数持续增长，单店业绩快速恢复，团餐业务高比例增长。22 年公司有望通过内生+外延加快拓店速度。

    　　东鹏饮料公允价值变动增厚利润1.4-1.5 亿元，21Q4 扣非归母净利润同比转正。公司21 年预计实现归母净利润3.05 亿元至3.15 亿元，同增73.82%-79.52%。分季度看，21Q1-Q3 归母净利润分别为0.14 亿元、2.0 亿元、0.15 亿元，21Q4 预计归母净利润区间为0.79 亿元至0.89 亿元，同增9.2%-23.0%。其中，由于公司通过天津君正间接持有东鹏饮料股份，从而产生的公允价值变动收益增加，预计增厚净利润1.4-1.5 亿元。除去非经常性损益，公司21Q1-Q3 扣非归母净利润分别为0.13 亿元、0.44 亿元、0.43亿元，21Q4 扣非归母净利润0.44 亿元至0.54 亿元，同增0.9%-23.9%。

    　　投资建议：

    　　公司积极拥抱多业态经营，拓展医院、学校、企事业单位食堂供餐渠道，提供定制化产品服务；随着猪肉成本稳定，未来公司毛利率有望回升，同店经营转好，未来有望持续高质发展。公司供应链体系完善，单店模型可复制，品牌效应有溢价，生产能力可扩容，市场空间广阔。我们预计公司21-22 年净利润分别为3.1 亿元/2.6 亿元，对应PE 分别为27X/32X。维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动，开店进度不及预期，经营不及预期，宏观经济风险等，业绩预告为初步测算结果，请以年报为准

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