事件1：公司发布公告称其下属公司恒力石化（大连）新材料科技有限公司拟投资建设160万吨/年高性能树脂及新材料项目，项目内容包括26万吨/年聚碳酸酯装置、30 万吨/年ABS 装置、45 万吨/年环氧乙烷装置、40 万吨CO2 回收和20 万吨/年乙醇胺等14 套化工（联合）装置，主要产品包括：双酚A 23.18 万吨/年，异丙醇13.12 万吨/年，环氧乙烷13 万吨/年，聚碳酸酯26 万吨/年，电子级DMC（含EC、EMC 和DEC）20 万吨/年，ABS 30 万吨/年，GPPS 7.5 万吨/年，HIPS 7.5 万吨/年，乙醇胺16.05 万吨/年，PDO 7.2 万吨/年，PTMEG 6 万吨/年等，项目总投资199.88 亿元，建设期为18 个月。

    事件2：公司发布公告称其下属公司恒力石化（大连）新材料科技有限公司拟投资建设年产260 万吨高性能聚酯工程，项目内容包括拟新建3 条60 万吨/年聚酯生产线，2 条30 万吨/年聚酯生产线，2 条10 万吨/年聚酯生产线；主要产品包括：10万吨/年膜级母粒聚酯切片，10 万吨/年光伏材料聚酯切片，90 万吨/年膜级聚酯切片，30 万吨/年超亮光聚酯切片，120 万吨/年工业丝聚酯切片，项目总投资40 亿元，建设期为18 个月。

    公司两大项目总投资合计约240 亿元，项目达产达效后，预计合计实现年均税后净利润为77 亿元，两大项目税后总投资收益率高达32%。

    点评：

    1、拟投资240 亿元拓展下游新材料产业链，公司未来成长空间广阔布局下游高附加值新材料领域，有望贡献业绩增量：公司160 万吨/年高性能树脂及新材料项目的主要产品为电子级DMC（含EC、EMC 和DEC）、ABS、PC、GPPS、HIPS 等新材料，相较传统化学品具有更高的附加值，项目达产达效后，预计可实现年均税后净利润68.6 亿元，税后投资收益率约34%；公司年产260 万吨高性能聚酯工程主要产品为面向下游高端差异化市场需求的膜级切片、膜级母粒、光伏聚酯材料和工业丝级切片等切片、膜片和母粒、母材产品，项目建成投产后将有效扩大公司聚酯新材料业务板块的产能和规模，加深行业壁垒，强化公司聚酯产品高规格、高溢价、高壁垒的“三高”特性，提升公司产品附加值和公司聚酯产品市占率，预计该项目达产达效后可实现年均税后净利润8.4 亿元，税后投资收益率约21%。公司切入功能性薄膜新赛道，布局工业丝级、光伏材料级高端聚酯产能，产业链进一步向高附加值领域拓展，有望贡献丰厚业绩增量。

    两大项目前期工作取得积极进展，建设成果有望加速转化：2022 年1 月20 日，大连市生态环境局对恒力石化（大连）新材料科技有限公司年产260 万吨高性能聚酯项目、160 万吨/年高性能树脂及新材料项目2 个大的新材料项目进行了拟批准公示。

    一直以来恒力石化产能项目建设高效，例如大连年产2000 万吨的炼化一体化项目，规模庞大，于2017 年4 月开工，2019 年5 月投产，从破土动工到全部建成仅25个月，全流程开车投产仅3 个月，全面达产仅半个月；年产150 万吨乙烯项目2018年10 月开工，2020 年7 月建成投产，用时不到两年；年产3.3 万吨PBS 项目2020年初开工，2020 年12 月建成投产，用时不到一年，高效的项目建设为公司赢得行业布局先机，体现出“恒力速度”，精干的管理、强大的业务执行力是公司持续发展的有力保障。

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