1 月28 日,公司发布2021 年业绩预盈公告,2021 年预计实现归母净利润0.45~0.65 亿元,较2020 年度增加5.41~5.61 亿元;扣非后净利润0.08~0.12亿元,较2020 年度增加5.36~5.40 亿元;全年业绩实现扭亏为盈。

    支撑评级的要点

    Q4 业绩受疫情影响承压,未来恢复弹性可期。公司全年实现归母净利润0.45~0.65 亿元,同比扭亏5.41~5.61 亿元。Q4 实现归母净利润-0.8~-0.6 亿元,同比-236%~-202%,环比Q3-233%~-200%。全年来看,在Q2 旅游市场回暖情况下,公司该阶段业绩呈现较好复苏态势。历年来看,公司Q2/Q3经营情况较为拔出,故今年在疫情恢复(Q2)、波动(Q3/Q4)并存的情况下,出现短期业绩承压、而整体较20 年呈现较好恢复的弹性特征,预计未来疫情得到控制情况下,公司业绩有望实现快速提升。

    定增落地助力拓店进程,把握疫下逆势扩张机遇。公司2021 年共开店超1,400 家,截至年末储备店超1,600 家,Q1-Q3 共开店833 家,Q4 开店超567 家,单季度开店数超过H1 开店数,单季与全年开店数创新高。截至11 月24 日,公司定增共募集到实际资金29.9 亿元,其中70%拟用于酒店扩张升级,公司正把握特殊时期的扩张机遇加速抢占市场,定增落地有望增强未来扩张的能力范围,同时提升疫情扰动下的抗风险能力。

    持续加快数字化建设,多元服务挖掘住宿外新价值。公司应用5G、云计算、人工智能等数字化技术提质宾客服务与运营效率。新成立如LIFE 俱乐部,增加多项权益培养会员黏性,并于9 月推出“首免全球购”平台。12 月在App 和微信小程序上线了免税产品,并纳入“首免全球购”板块,未来或有望进一步丰富品类吸引消费者,提升会员拉新数量与复购率。

    估值

    随全年疫情防控形势好转,公司快速实现了扭亏为盈,不断推进核心战略,加速拓店提升行业地位,业务产品随市场需求积极调整,但疫情对公司21 年业绩影响明显,我们调整公司 21-23 年EPS 为0.05/0.82/1.01,对应市盈率分别为475.63/31.4/25.3 倍,维持买入评级。

    评级面临的主要风险

    区域经济恢复的结构性差异,过于依赖加盟店扩张,新冠疫情反复风险。

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