安徽省国资企业, 品牌效应显著:《安徽省“十三五”金融业发展规划》强调“引导地方法人证券机构建成具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的全功能现代投资银行,主要业务指标在全行业位置明显前移”。华安证券前身为 1991 年设立的安徽省证券公司,是省内最早设立的专营证券机构, 品牌口碑效应和溢价优势明显。

经纪业务省内享有垄断优势,积极布局省外网点。 公司深耕安徽, 省内区位优势明显。期末共有营业部 132 家、分公司 15 家,其中安徽省内分别为 71 家和 8 家。 公司约 60%经纪业务分布省内,省内市占率 35%, 佣金率 4.5%%(16 年全年 4.7%%), 高于行业平均,主要系省内垄断优势所致; 加强人员培训与建设,积极建立省外分支机构,17 年以来共有 9 家营业部获批, 6 家布局省外。 前三季度,公司代买业务占营收贡献超过 39%,较去年同期下滑 19 个 pct.。未来,公司在稳固省内市场的同时将继续开发省外市场,补齐业务空白区域。

首发资金到位, 信用业务积极稳健增长,财务杠杆率抬升。 前三季度实现利息净收入 4.3 亿元, 同比大幅提升 34%, 营收贡献近 28%。 信用业务快速增长受益于首发募集资金到位后资本金快速补充, 公司对股票质押业务保持积极稳健态度,对两融业务采取逆周期管理思路,股质及逆回购业务增长拉动买入返售规模从去年末的 24 亿元增长至43 亿元。 公司获新转融通授信额度 10 亿元,两融业务快速发展。 杠杆率由 16 年年末的 0.97 上升至三季末的 1.44,未来信用业务有望补齐利润增长点,多元化利源结构。

投行业务短板明显,仍处于 2015 年以来的恢复发展阶段。 前三季度公司实现投行收入 0.63 亿元,同比增长 120.71%;公司受历史因素和人员流动影响,投行业务发展缓慢,上半年 1 单被否(蚌埠市双环电子集团), 在会已反馈项目仅为 1 家, 公司上半年在苏州成立苏南分公司,重点推进投行业务的前段承揽工作;面对日益趋严的发审体系,公司加强内控体系建立,加强项目质量把控。 2015 年以来公司与安徽省内部分市县签订战略协议,精耕区域市场,但较国元仍有一定差距。

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