事件：公司发布2 021年业绩快报，实现营收12.64亿元（yoy31.14%），归母净利润1.35 亿元（yoy26.06%），剔除股份支付的影响，实现归母净利润1.81 亿元，同比增长48.32%。

    非消费电子业务表现亮眼，业务拓展能力持续验证。2021 年全年，尽管受行业周期影响，消费电子业务营收下降25.57%（约2.18 亿元），公司在其他下游领域进展较好：（1）光伏半导体行业，2021 年实现营收2.92 亿元（yoy467.93%），我们认为主要为光伏硅片分选机的放量和收购MueTec半导体公司的影响；（2）汽车行业实现营收2.20 亿元（yoy422.67%）；（3）PCB行业，新品LDI 激光直接成像设备实现营收0.67 亿元；（4）智能网联领域，AI 边缘计算设备及车路协同方案实现营收0.50 亿元（yoy330.87%）。

    公司2020 年源自消费电子行业的营收占比为88.17%，2021 年这一比例降至50.24%，显示公司逐渐摆脱对消费电子行业及少数大客户的依赖，新品拓展能力持续得到验证。

    剔除股份支付影响，净利润大幅增长，净利率有所提升。若剔除股份支付的影响，公司实现归母净利润1.81 亿元（yoy48.32%），净利率约为14.31%，同比提升1.65pct，我们认为或与光伏硅片分选机毛利率提高且收入占比提升有关。

    看好公司工业AI 能力平台对新兴业务拓展的持续支撑能力。公司底层技术先进，近年研发费用率均保持在15%以上，并于20 年、21 年连续两年推出研发人员为主的股权激励计划。新兴产品开始收获的同时持续拓宽品类，在研项目包括在线式点胶检测一体机、面向集成电路先进封装工艺的检测技术等；同时于2021 年4 月收购德国MueTec 公司，本土亦加强研发，布局晶圆检测。我们认为公司作为机器视觉龙头企业，将凭借优质客户基础和强大研发实力开拓更多品类，具备较高成长性。

    投资建议与评级：考虑到股权激励费用，我们预计公司2022-2023 年净利润分别为1.87/2.56 亿，对应PE 分别为33x、24x，给予“增持”评级。

    风险提示：消费电子景气度不及预期；新品接单不及预期

更多精彩大盘资讯敬请期待！