事件: 近日公司发布公告, 专利药注射用艾普拉唑钠和艾普拉唑钠原料药申报生产的注册申请状态变更为“审批完毕-待制证”,获批在即。

点评:

质子泵抑制剂将长期占据消化性溃疡市场主导地位。 消化性溃疡等消化系统疾病属于慢性用药,质子泵抑制剂( PPI)占绝对主导地位,竞争格局稳定,产品更新换代很慢, 6 个质子泵抑制剂将在相当长的时间内占据主导地位,这将为艾普拉唑中长期空间奠定了非常好的基础。

艾普拉唑在质子泵抑制剂当中具优势。 艾普拉唑属于第二代 PPI,相比一代品种,二代 PPI 起效更快、抑酸更强、个体差异性小、不良反应少,同时相比二代, 还具有 2 个优势: 1)不经过 CYP2C19 代谢,消化性患者用药疗效相近; 2)半衰期长,且给药剂量小,( 5mg 艾普拉唑疗效等同于 20mg 奥美拉唑),不良反应少。

质子泵抑制剂市场规模将保持稳定。虽然医保对 PPI注射剂加以限制,但考虑到其属于治疗性用药,加上不使用注射剂的患者必然转换成使用口服剂型,以及行业的量仍将保持增长,预计质子泵抑制剂市场规模将保持稳定。

艾普拉唑――30 亿元重磅品种即将诞生。 2016 年 300 亿元的 PPI 市场规模, 注射:口服>2:1, 艾普拉唑凭借“口服新进医保+注射剂获批+丽珠强大的营销能力”,未来有望占据 10%以上的市场份额, 40亿元的终端销售规模,对应公司 30 亿元的收入,毛利率 90%以上。

盈 利 预 测 与 投 资 建 议 : 仅 考 虑 内 生 , 预 计 17-19 年 净 利 润43.92/11.49/13.30 亿元,对应 EPS 7.94/2.08/2.40 元,对应 PE 分别为 8.6/32.5/28.1 倍。 公司是我们《创新大牛市》 重点推荐个股之一,看好其“大专科+大生物” 中长期发展, 手握 70 亿净现金, 未来 3-5年具千亿市值空间。 首次覆盖, 给予“买入”评级, 2018 年合理估值80~88 元( 18PE38~42X) 。

更多精彩大盘资讯敬请期待！