核心观点:

参股 CMI,继续切入新能源领域

公司于 2017 年 12 月 29 日发布公告,全资子公司盛屯尚辉有限公司以 600 万美元现金认购联合矿业投资有限公司(以下简称“CMI”) 25%股权。公司近年来切入新能源领域并积极向海外拓展,此次入股将有利于公司获取先进国际经验,增加战略资源储备,助力公司持续布局新能源领域。

铜钴资源布局更进一步

CMI 间接持有 Copper Tree Ltd 7.24%的股权,其主要资产为赞比亚Kitwe 铜钴矿项目,该铜钴矿总储量和资源量为 1.1 亿吨,平均品位Cu0.30%, Co0.05%。目前 CMI 正在准备进行项目最终可研的工作,项目总投资约 2.1 亿美元,预计运营成本 8.6 美元/吨矿,收入 16.4 美元/吨矿。达产后项目预计年产 25000 吨铜、 2200 吨钴。在投资 3500 吨钴、 10000吨铜综合利用项目以及云南三鑫矿业之后,公司布局铜钴资源再下一城。

CMI 拥有优质镍矿

CMI 持有 Consolidated Nickel Mining Ltd(以下简称“CNM”) 5.9%股权, CNM 拥有姆纳里镍矿矿山及基础设施的所有权。姆纳里矿山储量为404.76 万吨,平均品位 Ni 0.93%,计划年产 4650 吨镍。项目证照齐全,具备重启条件,在后续投入资金到位的情况下,可以在 6 个月内投产。

17-19 年业绩分别为 0.33 元/股、 0.50 元/股、 0.55 元/股

预计公司 17-19 年 EPS 为 0.33、 0.50、 0.55 元,按最新收盘价对应PE 为 26.24 倍、 17.62 倍、 15.88 倍。 金属价格将持续在高位运行,公司逐步切入新能源领域, 产能产量稳步释放, 给予买入评级。

风险提示

有色金属价格波动风险;项目进度不及预期;汇率波动风险。

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