投资要点

    　　事件：3 月29 日，华工科技发布2021 年年报和2022 年Q1 业绩预告，其中2020 年收入为101.67 亿元，同比增长65.65%，归母净利润7.61 亿元，同比增长38.24%；2022 年Q1 归母净利润预计为2.0 亿元~2.3 亿元，比上年同期增长75.88%~102.27%，业绩符合我们预期。

    　　三大业务板块稳步推进，Q1 业绩稳步高增：2021 年营业收入实现快速增长，其中光电器件业务同比增长103.38%，智能装备业务同比增长38%，带动全年营收实现高速增长。2022 年Q1 公司聚焦的市场主体市场大幅增长，光模块、小基站、系能源汽车PTC 加热组件/传感器需求持续增加，受益于新能源产业链的快速扩容、激光设备以及智能产业订单增长较快，公司Q1 业绩稳步高增。

    　　锚定新基建、新能源、工业数智化等发展赛道，核心技术于产品进一步打开成长空间：光通信领域，夯实无线网络市场，50G 光模块巩固前、中、回传市场优势地位，数通产品卡位头部互联网厂商资源池，随着光模块需求的回暖以及小基站需求的稳增，光通信业务将实现稳健增长；新能源汽车领域，PTC 加热系统围绕行业痛点，取得持续创新和突破，实现国内知名汽车企业和造车新势力全覆盖，随着公司传感器核心技术能力的提升，产品矩阵丰富，业务驱动力十足。

    　　盈利预测与投资评级：2021 年校企改制的落地，光通信以及传感器等业务板块，将持续稳健增长，基于最新产业跟踪及经营情况，我们将2022-2023 年归母净利润从11.39 亿元，13.04 亿元下调至10.16 亿元和12.83亿元，预计2024 年归母净利润为15.41 亿元，2022 年-2024 年EPS 分别为1.01/1.28/1.53 元， 当前股价对应的PE 估值分别为20.83/16.48/13.73x，随着新能源汽车、光通信产业的稳步推进，我们持续看好华工科技未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

    　　风险提示：激光业务进展不及预期，新能源汽车发展不及预期。

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