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公司发布 2017 年年度业绩预增公告。预计 2017 年年度实现归属于上市股东净利润为 8.5亿元到 9.5 亿元，同比增加 157.50%到 187.79%，扣非后归母净利润为 4.16 亿元到 4.66亿元，同比增加 62.39%到 81.89%。业绩增速略超申万宏源预期。投资要点：

正极材料业务助推业绩高增长，积极布局高镍产品。 公司预计 2017 年年度实现归属于上市股东净利润为 8.5 亿元到 9.5 亿元，同比增加 157.50%到 187.79%，扣非后归母净利润为4.16 亿元到 4.66 亿元，同比增加 62.39%到 81.89%。业绩预增主要原因是公司正极材料业务经营业绩同比大幅增长，以及出售所持宁波银行股票投资收益约 4.66 亿元（含税）。

规划 10 万吨正极材料项目，高镍产品有望放量。 公司宁乡基地月产 100 吨的高镍产线已顺利投产，宁夏石嘴山基地三元 622/811 交钥匙工程年产 7200 吨共用产线 12 月底试投产，预计 2018 年 3 月达产。杉杉能源拟投资建设 10 万吨级高能量密度锂离子电池正极材料开发、生产、销售基地项目，一期第一阶段计划于 2018 年底前建成并试产，设计综合产能为1 万吨/年。同时，公司与洛阳钼业实行战略合作，稳定上游钴资源供应。正极材料产能扩大的同时产品结构趋于高镍化，为未来业绩增长提供有力保障。

打造负极一体化基地项目，综合实力进一步提升。 公司在包头投资建设负极一体化基地项目，打造从原材料到成品的一体化基地，一期计划于 2018 年底投产。未来产能集中到包头将实现负极材料的自动化、半自动化生产，降低成本的同时提高产品品质，有利于公司保证负极供应能力、提升动力类产品市场份额。

推进新能源汽车运营和储能业务，打造产业链闭环。 公司以充电桩为核心，重点提升充电桩利用率并推行场站类项目建设，并完成 A 轮融资，为新能源汽车运营业务顺利拓展及后续发展提供充分保障，同时考虑到新能源汽车运营业务短期内影响公司业绩，未来将逐步出表。同时公司积极推进储能管理工作的落地，聚焦储能系统的整合与推广，行业快速发展有望带动公司储能业务的业绩增长。

上调盈利预测，维持“增持”评级不变： 考虑公司出售宁波银行股权获得投资收益，我们上调公司盈利预测，预计公司 2017-2019 年归母净利润分别为 9.02 亿元、 9.13 亿元、 11.15亿元（原 2017-2019 年归母净利润分别为 7.12 亿元、 9.11 亿元、 11.13 亿元），对应的 EPS分别为 0.80 元/股、 0.81 元/股和 0.99 元/股，公司当前股价对应的 PE 分别为 24 倍、 23倍和 19 倍。维持“增持”评级不变。

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