公司公告： （1）公司发布2021 年年报，全年实现营收64.86 亿元，同比增长7.28%，实现归母净利润5.67 亿元，同比增长16.39%，实现扣非归母净利润4.70 亿元，同比增长3.44%。（2）公司拟非公开发行募集不超过17.73 亿元资金，主要用于扩产和提升研发能力。

    业绩符合预期，海外营收持续增长。公司在上游物料涨价、物流成本提升等不利因素下，全年业绩保持稳健增长，分业务来看，传输业务实现营收38.48 亿元，同比增长12.07%，接入和数据业务实现营收26.02 亿元，同比增长5.19%。在保证国内市场营收稳定的基本盘下，公司持续发力海外市场，全年实现海外营收21.19 亿元，同比增长21.46%，占营收比重为32.66%，实现连续三年增长。综合毛利率为24.2%，同比提升1.

    16 个pct。销售/管理/研发费用率分为为2.34%/2.07%/10.19%，同比分别+0.13/-0.07/+1 个pct。考虑上游原材料价格波动，公司基于审慎原则全年计提各项资产减值准备1.35 亿元，减少归母净利润1.13 亿元。公司是全球领先的光电子器件、子系统解决方案供应商。根据Omdia 数据，2021 年前三季度公司整体市场份额为7.8%，同比提升1%，份额增长主要来自于传输业务和数据业务市场，其中传输业务市场份额提升2%，数据业务市场份额提升1.1%。

    市场需求持续向上，公司提升垂直整合能力。全球光模块市场稳定增长，接入和传输市场方面，全球5G、千兆光网建设和应用处于快速普及阶段，国内5G 建设节奏出现阶段性调整，光模块整体需求保持稳定。固网方面，在双千兆政策的推动下，三大运营商加速10GPON 的集采和部署，2021 年10G PON 接入模块增速创历史新高。数据通信市场方面，全球云计算市场仍处于快速发展阶段，数据中心建设需求带动数通光模块增长，大型数据中心应用的数通光模块正处于100G 向200G、400G 等更高速率光模块升级换代。公司实现全产品覆盖，拥有从芯片到器件、模块、子系统的垂直整合能力，满足市场前沿需求。公司紧盯市场，以客户需求为导向，5G 前传、10GPON、100G/200G/400G 数据通信模块、超宽带光放大器、新型智能器件、相干器件和模块等产品取得较好的进展。公司核心产品簇齐备性高，大大降低了外部环境变化带来的技术风险。

    加大研发投入，定增加强生产和研发能力。公司以技术为发展之本，持续加大研发投入，全年研发投入为7.48 亿元，同比增长14.96%。研发人员993 人，占员工总数比重为22%。目前公司在研项目包括高速激光器和探测器芯片、相干光器件、数据中心高端光模块等，保障公司技术领先优势，提升产品综合竞争力。近年来公司产销率维持较高水位，本次拟定增17.73 亿用于产能扩充和研发中心建设，其中高端光通信器件生产建设项目总投资为12.85 亿元，项目建设期2.5 年，建成投产后将新增5G/F5G 光器件610 万只/年、相干器件、模块及高级白盒13.35 万只/年、数通光模块70 万只/年，有助于提升公司生产能力，升级工艺平台及封装能力，提升高端产品供货能力，充分满足客户交付要求，逐步扩大市场份额，巩固固公司在行业内的领先地位。高端光电子器件研发中心项目总投资8.8 亿元，建成后将增强公司在硅光领域开发能力。

    投资建议：公司持续受益于全球信息化基建需求，发展态势良好。同时加大先进技术储备和海外市场开发。我们预计公司2022-2024 年将实现归母净利润分别为6.71 亿、7.71 亿元和8.71 亿元，对应EPS 分别为0.96、1.1 和1.25 元。维持买入评级。

    风险提示： 运营商投资不达预期风险、光芯片开发进度不达预期风险、主流器件扩产能不达预期风险、竞争风险

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