事件： 公司 1 月 25 日发布 2017 年度业绩预增公告，报告期内净利润预计增加 6,296 万元到 1.05 亿元（总额为 2.73 亿元到 3.15 亿元） ，同比增加 30%到 50%；扣非后净利润预计增加 6,040万元到 1.01 亿元，同比增加 30%到 50%，继续维持较快增长。

点评：

业绩符合预期，持续看好公司业务高增长。 公司 2017 年预计盈利为2.73-3.15 亿元，同比增长 30%-50%。我们此前对公司 2017 年的盈利预测为2.91 亿元，同比增长 38.86%，公司业绩预告符合我们预期。净利润增长原因主要系公司深耕江苏省内市场，进一步拓展省外市场， 随着江苏省“十三五”期间交通基础设施建设持续保持高投入，公司作为区域龙头充分受益所致。

毛利率较高的工程咨询业务占比持续增长，盈利结构改善趋势明显。 致公司 2017 年度净利润增长较快的另一重要因素为：报告期内， 公司主营业务中毛利率较高的咨询业务增长较快， 对公司收入与盈利结构形成显著改善。 现阶段公司咨询业务包括勘察设计、规划研究、试验检测及工程管理等，其中核心业务勘察设计 2016 年毛利率 37.66%， 在同行业中位于前列水平。

公路行业投资维持高位，新签订单增长靓丽，对主营业务形成有效支撑。江苏省“十三五”期间拟新建公路约 2 万公里，投资额超 2,500 亿元。同时早期建成高速公路的改扩建需求亦同步高涨，省内路桥投资持续实现高基数强势增长，对公司优势主业形成利好。公司目前在省内高速公路咨询业务的市占率超过 50%，同时在基建需求旺盛的西南/西北/中部地区业务量增长均较快。2016年公司新签订单 39.5 亿元， 同比大幅增长 112.4%； 2017H1 勘察设计业务新签订单 20.0 亿元，同比增长 61.9%，为主营业务增长形成有效支撑。

盈利预测和投资评级： “十三五”基建投资持续景气，公路行业投资维持高位， 公司新签合同增长靓丽， 核心主业勘察设计业务快速发展，对公司业绩增长形成强力保障。公司基本面持续向好，外延并购&全国扩张战略积极，我们维持对公司 2017-2019 年的盈利预测，预计公司未来三年的 EPS为 1.38、1.69、2.02 元， 维持“增持”评级。

风险提示： 基建投资增长不达预期、应收账款坏账率升高。

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