核心观点：

    　　公司中标五粮液“一期成品酒光瓶全自动化高速包装子项目”。根据招标网4 月15 日发布的中标信息，在宜宾五粮液股份有限公司成品酒包装及智能仓储一体化项目一一“一期成品酒光瓶全自动化高速包装子项目”评标结果公示中，永创智能在中标候选人中排序第一，投标价格1.17 亿元，经评审的投标价为96.87%，计算得出约为1.13 亿元。

    　　公司2017 年便已进入白酒包装设备领域，本次所获订单为历史单个白酒合同规模最大订单。根据招标网信息，永创智能历史类似业绩中，面向白酒领域的包装设备项目包括水井坊、古井贡酒、泸州老窖等，其中水井坊最早项目为2017 年，彼时公司所中标合同为速度8000 瓶/小时的包装设备线；随后在2019 年为古井贡酒与泸州老窖合作了速度达到10000 瓶/小时的白酒包装设备；近期在22 年1 月所中标的泸州老窖自动化灌装线速度已达到15000 瓶/小时。可以看出，公司在白酒领域不断拓展，同时设备性能也在逐渐提升。

    　　产能与产品覆盖面持续提升，白酒为新拓展的重要领域。通过设立与并购子公司，公司成立以来不断横向扩展产品品类与覆盖领域，逐渐覆盖啤酒、低温奶、固态食品等，白酒为其新拓展的重要领域。此外，在高景气度的需求下，公司积极扩张产能，22 年4 月13 日晚，公司发布可转债获批公告，未来若募投项目落地，公司产能与竞争力有望进一步提升。

    　　盈利预测与投资建议：我们预计2022-2024 年EPS 分别为0.72/ 0.91/1.13 元/股，我们维持公司每股合理价值17.85 元的判断不变，维持“买入”评级。

    　　风险提示：包装设备需求下滑风险；行业竞争加剧风险；毛利率下滑风险

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