事件：近日，公司发布2021 年年报，报告期内，公司实现营业收入40.63亿元，同比增长+53.48%，实现归母净利润6.34 亿元，同比增长66.56%，实现扣非归母净利润5.73 亿元，同比增长77.86%；近日，公司发布2022年一季报，报告期内，公司实现营业收入13.74 亿元，同比增长60.46%，实现归母净利润2.08 亿元，同比增长120.13%，实现扣非归母净利润1.96亿元，同比增长102.28%。。

    点评：公司一季度超预期维持高增长态势，公司CDMO 业务持续高增长，占比提升也带来整体营运能力的提升，仿制药业务也持续升级贡献增量，在建工程保持高增长的同时，公司也通过并购进一步增强了产能保证、夯实一体化技术平台，为持续增长打下良好基础。

    盈利预测与估值：公司持续深耕CDMO 业务，随着重磅产品商业化阶段的放量、各项先进技术平台的升级以及产能的扩增，公司市场竞争优势将得到进一步释放，CDMO 占比的提升也将带来盈利能力的持续提升，我们更新盈利预测，预计2022-2024 年EPS 分别为1.08 元、1.47 元和1.94 元，对应2022 年04 月19 日收盘价的市盈率分别为42.8X、31.6X 和23.9X，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：大客户波动风险；政策变化风险；市场竞争风险；环保安全风险等

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